地缘风险引爆“金属狂欢”，白银首破100美元

市场概述

上周五，地缘政治风险与贸易紧张局势压制美股表现。标普500虽艰难录得“三连阳”，但七个月来首次连跌两周；道指受高盛等权重股拖累走低。英特尔因一季度财测大幅逊于预期，单日暴跌17%，创17个月最大跌幅。相比之下，英伟达实现“三连涨”。苹果表现疲软，连跌八周，创2022年以来最长连跌纪录。

汇市上演“惊魂时刻”：日元大逆转： 日元兑美元盘中跌破159后，疑似受政府干预驱动触发暴力反弹，一度重回156上方，创去年8月以来最大单日涨幅。美元重挫： 美元指数周跌1.8%，创八个月最差表现。离岸人民币乘势升破6.95，创两年多来新高。加密货币： 比特币重返9.1万美元后震荡回落，以太坊全周大跌超10%。

大宗商品开启“疯狂模式”：金属里程碑： 地缘风险推动避险资金疯狂涌入。现货白银历史上首次突破100美元大关，年内涨幅超40%；黄金逼近5000美元关口。伦锡大涨9.5%再创新高，伦镍涨超4%。能源暴涨： 受极地寒潮席卷美国影响，美国天然气全周狂飙70%；原油受益于避险情绪反弹超3%，录得五周连涨。欧洲方面，法总理挺过不信任投票，带动法债风险溢价回落，法德国债息差降至一年半来最低。

热点前瞻

●日元一天两波拉涨

周五欧股时段，日元兑美元跌破159、跌向160这一2024年日本政府干预的“红线”后，突然反弹转涨，美股时段涨幅一度扩大到1.75%，抹平圣诞以来跌幅。市场怀疑日本财务省进行了汇率检查，这通常被视为政府向交易员发出的警告信号。此后媒体援引一些交易员称，日元跳涨恰逢纽约联储致电金融机构询问日元汇率，华尔街将此视为联储准备协助日本官员直接干预市场支撑日元的迹象。

●美国1月标普全球制造业

美国1月标普全球制造业PMI略高于12月，服务业PMI持平于12月，不过均小幅低于预期。美国商业活动在1月仍保持增长，但增速相较2025年下半年常见的扩张速度明显偏弱。制造业增长加快并超过服务业，但制造业和服务业的潜在订单增长近期均有所放缓。

重点关注

21:30 US 美国11月耐用品订单月率

23:30 US 美国1月达拉斯联储商业活动指数