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匯評 黃金高歌不離席 市場避險風氣加劇！

自川普開啟關稅地圖炮後，貨幣別方面美元下跌幅度接近10%。此舉導致市場對於美元的信心出現裂痕，若採取利差的角度觀察國與國之間的匯率表現，似乎出現脫鉤狀態。簡單來說，在美國長天期公債高企的背景並未帶動美元指數上漲。(圖一、美元指數與十年期公債收益率反向；資料來源：M平方)若從股市與美元指數的相關性觀察，自川普上任後導致長期正相關的SP500與美元指數走勢截然相反。(圖二、SP500 V.S.美元指數

匯評 黄金历史上首次突破4300美元，连续四日创历史新高

市場概述昨日，對美國地區銀行不良貸款的擔憂情緒衝擊了美股市場，三大股指在本周首度集體收跌，金融板塊以近3%的跌幅領跌。其中，披露問題的兩家地區銀行Zions和Western Alliance股價均收跌超過10%。儘管晶片指數“兩連漲”，且甲骨文因利好消息收高，但仍未能扭轉大盤頹勢。市場的避險情緒推動資金湧入美國國債，導致美債價格盤中拉升。十年期國債收益率再度下破4.0%，降至半年來低位；兩年期國債

匯評 黃金再創新高，但原油、加密貨幣大跌，市場避險與風險情緒交織

市場概述昨日，貿易局勢的擔憂情緒壓制了美股漲勢，三大股指盤中曾一度齊跌。但在亮麗的銀行財報提振下，市場情緒回暖，標普和納斯達克指數最終驚險反彈收高，但道瓊指數則止步“兩連漲”。摩根士丹利和美國銀行因財報優異，股價分別收漲近5%和逾4%。晶片指數反彈3%，其中AMD大漲超9%，但輝達沖高回落。避險資產繼續受追捧，黃金連續第三日創下歷史新高，歷史上首次在盤中漲破4200美元；白銀也強勢反彈。然而，原油

匯評 市場關注貿易摩擦，黃金突破4200

近期，美中貿易摩擦再度成為全球市場焦點，不過雙方言論出現明顯降溫跡象。美國財政部長貝森特表示，美國對中國加征 100% 關稅的情況「不一定會發生」，並透露雙方有望在未來數周內透過談判避免貿易戰升溫。此舉被視為美方釋放的首個實質性緩和信號。多家美媒則指出，美國近期在貿易政策上的矛盾言論，暴露出政府內部的分歧。儘管白宮高層對外強硬，但執行層面可能「雷聲大、雨點小」，極端關稅措施落地的機率不高。市場普遍

匯評 可能的降息與貿易戰因素，推升金價新高

美聯儲主席鮑爾近日在講話中明確表示，自 9 月會議以來，美國經濟前景變化有限，但就業市場出現明顯降溫風險，顯示美聯儲已敞開降息大門，未來幾個月可能接近停止縮表。此番言論被市場視為「再降息」的強烈信號，美債殖利率及美元指數皆出現波動，黃金價格則持續受到支撐。鮑爾指出，政府關門前的資料顯示，美國經濟增長可能略高於預期，但招聘放緩趨勢已經明顯，就業可能進一步下滑。他坦言：「就業下行的風險似乎有所增加。」

匯評 避險情緒升溫，黃金再創新高，但原油、銅、加密幣大跌

市場概述昨日美股市場分化，僅道指收漲。科技股及晶片股（輝達跌超4%）拖累標普與納指收跌。奢侈品巨頭LVMH則因業績優異逆市大漲。債市方面，十年期美債收益率先跌破4.0%後回穩收平。美元指數回落，離岸人民幣走弱。加密貨幣市場遭重挫，比特幣跌超5%，乙太坊跌超9%。大宗商品表現各異：黃金連創歷史新高，而原油因供應過剩預期跌至五個月新低。熱點前瞻●美股配置8個月來首次轉為超配美銀調查顯示，約54%的參與