ETO Markets 市场洞察｜历史正在重演？油价连续拉升，关键指标指向 80 美元大关！

国际油市本周延续强势表现，WTI 原油在亚洲时段交投于 76.60 美元/桶附近，录得连续第三个交易日上涨。与以往由需求预期改善驱动的行情不同，本轮上涨的核心逻辑指向供应中断风险的快速放大。美、以、伊三方冲突骤然升级，伊朗方面对能源设施展开报复性打击，引发市场对原油供应稳定性的普遍担忧。

霍尔木兹海峡：全球能源命脉面临考验

市场最担忧的焦点高度集中在霍尔木兹海峡。该海峡承担着全球约 20 % 的原油与液化天然气运输量，堪称全球能源供应的“咽喉”要道。一旦该海峡出现持续封锁，全球原油供应结构将面临直接冲击。与此同时，作为 OPEC 第二大产油国，伊朗因储存设施受限与出口通道受阻，其原油日产量已减少近 150 万桶。

航运数据显示，目前至少有 200 艘船只被迫滞留在伊拉克、沙特及卡塔尔附近海域，无法按计划航行。英国海军机构 UK Maritime Trade Operations 表示，自上周六以来，已有 8 艘船只遭到袭击。此外，美军潜艇据称在斯里兰卡海域击沉一艘伊朗军舰，美国国防部长称其为“二战以来首次针对敌方舰艇的类似行动”，进一步加剧了紧张氛围。

供应缺口扩大：全球减产风险攀升

如运输障碍短期内无法解除，伊朗的减产规模或将扩大至 300 万桶/日。对比当前全球日均约 1 亿桶的需求量，这意味着全球供应可能缩减 3 %，其冲击力不容忽视。冲突目前已进入第六天，市场开始正式计价这一地缘事件的“长期化风险”。

多位能源分析师指出，若军事行动持续 4 至 5 周，并导致霍尔木兹海峡实质性关闭，原油供需平衡表将面临重估，届时油价可能逼近 100 美元/桶。尽管美国总统特朗普提出为波斯湾航行船只提供保险与护航支持，美国财政部长也表示将采取措施稳定市场，但在实质性供应风险未解除前，此类政策的缓冲作用相对有限。

技术面分析：上行通道保持完整

从日线结构观察，WTI 已形成连续三日阳线反弹，价格重新站稳 20 日与 50 日均线之上，短期趋势偏向强势。

趋势结构： 日线级别维持上升通道运行，下轨支撑位在 72 美元附近，上轨压力位在 78 美元区域。

动能指标： RSI 位于 60 上方但尚未进入超买区，显示上涨动能仍有释放空间。

关键阻力： 78 美元为前期高点压力位，一旦有效突破，下一目标将指向 80 美元整数关口。

关键支撑： 72 美元为短线重要防守位，若意外跌破则可能回测 70 美元心理关口。

从 4 小时图来看，价格呈现阶梯式抬升结构，短期均线多头排列明显，近期的回调多为技术性修正。整体而言，技术面与基本面形成共振，短线走势仍偏向震荡上行。

ETO Markets 观点：

当前油价上涨本质上是地缘风险溢价的再定价过程。与此前的局部冲突不同，本轮风险具备三个显著特征：冲突持续时间预期拉长、全球核心能源运输通道直接受威胁、实质性减产数据已经出现。若伊拉克减产规模进一步扩大且霍尔木兹海峡运输持续受阻，油价运行中枢有望从当前的 70 美元区间抬升至 85 美元以上。一旦海峡出现实质性关闭，100 美元/桶并非极端情景。