Moneta每日新聞：新興市場成定價新錨，低通脹、高利率重塑資本流向

在全球資本尋找新定價錨的背景下，新興經濟體意外成為通脹與利率組合最具“性價比”的區域。多國央行在過去一年果斷調整政策，土耳其從年初的 50% 高點一路下調至 39.5%，韓國自 2024 年 10 月以來更累計實施了四次降息，將利率降至 2.5%。政策節奏的提前轉向，與主要發達經濟體依舊受制于通脹高黏性形成鮮明對比。與此同時，貨幣端的表現進一步強化了投資者對這一資產類別的興趣。巴西雷亞爾今年迄今上

美國政府關門或再持續數天，眾院何時表決未定

美國政府“停擺風暴”終於迎來曙光。經歷了長達數周的僵局後，美國參議院周日深夜通過一項關鍵程式性投票，推進為政府提供資金至2026年1月30日的臨時撥款法案。這一進展標誌著美國政府“關門危機”有望在本周內解除。此次突破的關鍵在於兩黨的妥協：共和黨同意在12月就延長《平價醫療法案》（ACA）補貼舉行投票，以換取民主黨在部分預算議題上的讓步。參議院預計將於週一上午11點恢復審議，若兩黨順利合作，有望在本

美股、黃金、原油齊漲，美債承壓

市場概述昨日，受美國政府結束關門在望的樂觀情緒提振，市場風險偏好回歸，美股強勢反彈。標普500和納斯達克指數均創下五個月來最大單日漲幅，納指收漲超2%，標普漲超1%，道指也抹平了本月內的跌幅。AI概念股和晶片股領漲大盤，晶片指數漲3%，Palantir漲近9%，輝達大漲近6%領漲科技七巨頭，谷歌和特斯拉也反彈近4%。受股市大漲影響，美債價格回落，十年期美債收益率開始靠近一個月高位。美元指數驚險止住

CWG資訊：美國政府或將恢復運轉的跡象提振了市場風險情緒，美元週一小幅上漲；需求推升，金價強勢上漲或劍指4200

CWG Markets市場資訊2025年11月11日（週二）匯訊摘要：周一，因美國政府或將恢復運轉的跡象提振了市場風險情緒，美元指數在100關口下方震盪，最終收漲0.06%，報99.59；基準的10年期美債收益最終收報4.121%，對美联储政策利率敏感的2年期美債收益率收報3.601%。週一現貨黃金大漲2.85%，收報4115美元附近，這是自10月23日以來的最高收盤價。現貨白銀更不甘示弱，漲幅超

暴漲、暴跌 景氣迴圈確立進入榮景期

根據FactSet最新企業盈利報告顯示，截至11/7日，標準普爾500交易在22.7倍市盈率，高估值仍是我們對於整體行情較為謹慎的主要理由，然而，誠如標題，我們已經確立了景氣迴圈進入了榮景期階段，也意味著未來基本面與行情脫鉤將持續一段時間，可能很久、但也可能很快。身為經濟資料研究者，若在當前行情過度解讀市場訊息，反而會提早下車或是逆勢做空。反之，倘若對經濟資料過度解讀，手上沒有多方部位則會對接下來

政府停擺有望結束，美股尾盤反彈但周線表現慘澹

市場概述上週五，儘管美國消費者信心資料接近紀錄低點，但市場傳出美國政府停擺有望結束的希望，在尾盤提振美股從日內低點大幅反彈。然而回顧全周，納斯達克指數仍錄得了自4月以來最差的單周表現。個股方面，微軟公司遭遇“八連跌”，是自2011年以來最長的連跌紀錄；特斯拉在股東大會通過馬斯克薪酬方案後，股價反而繼續下跌超3.6%；輝達全周累計下跌7%。美國消費者信心資料公佈後，10年期美債收益率走勢震盪，最終小

CWG資訊：因美联储前景不明和美國政府停擺，美元上周五先漲後跌；金價收復4000關口，但是否結束回調還有待觀察

CWG Markets市場資訊 2025年11月10日（周一）匯訊摘要：上周五，因美國聯儲局前景不明及美國政府停擺，美元指數先升後跌，盤中一度跌至99.38的日內低位，最終收跌0.13%，報99.53，結束周線兩連升勢；基準的10年期美債孳息率最終收報4.104%，對聯儲局政策利率敏感的2年期美債孳息率收報3.568%。現貨黃金守住上周五漲勢，上周五金價上漲0.6%，成功收復4000整數關口。市場

Amillex每日匯評：美元沖高回落止步100關口，黃金周線持平堅守4000美元，美聯儲內部分歧加劇市場震盪

Moneta Markets 11月10日市場分析，歐元區服務業動能增強，美國服務業復蘇超預期

2025年11月10日，歐元區10月服務業與綜合PMI齊升至多年高位，顯示區域經濟動能明顯回暖；美國服務業PMI大幅超預期反彈，儘管企業在用工上依舊保持謹慎。歐元兌美元匯率對於全球經濟、金融市場和投資者都具有重要意義，特別是歐洲金融市場。 我們從幾個視角來分析一下：歐洲經濟數據的影響：歐元區10月商業活動顯著提速，服務業表現尤為突出。HCOB服務業PMI終值升至53.0，創下近一年半以來的高點，高

Moneta每日新聞：美國消費者信心大幅下滑，就業與財務憂慮加深

美國消費者在11月初對經濟前景的判斷出現明顯惡化，普遍預期未來一年就業環境將變得更加艱難。調查顯示，高達七成以上的受訪者認為未來的失業率會攀升，這一比例不僅較去年同期翻倍，也創下了自2025年3月以來個人失業預期最悲觀的紀錄。調查負責人指出，人們越來越擔心勞動力市場的降溫最終會波及自身。與此同時，消費者對自身財務狀況的評價也持續走弱。用於衡量家庭當下經濟處境的指標跌至六年來最低，反映出高物價和經濟

Moneta Markets 11月07日市場分析，美國就業溫和回暖、瑞士央行維持穩健立場

2025年11月07日，最新ADP報告顯示美國就業在數月放緩後出現溫和企穩、增速仍顯疲弱但未出現急劇惡化，而瑞士央行則強調當前利率完全匹配通脹前景、短期無須調整。美元兌瑞郎匯率對於全球經濟、金融市場和投資者都具有重要意義，特別是歐洲金融市場。下面我們先從各個維度來分析一下：美國就業數據的影響：根據ADP公佈的數據，當月新增就業4.2萬個，略高於市場此前預估的3.2萬。這是自7月以來首次錄得增長，顯

Moneta每日新聞：英國央行維持利率不變，但暗示政策基調轉向寬鬆

英國央行最新的政策會議傳遞出一個清晰的信號：雖然當前利率仍維持在4%，但政策路徑正悄然向寬鬆傾斜。會議紀要中刪去了此前常用的“謹慎”措辭，改以更具方向性的描述，指出未來的利率“可能沿著逐步下行的路徑運行”。這一變化被市場視為政策基調軟化的直接證據，也為12月重新啟動降息打開了空間。儘管維持利率不變的決定與外界的預測幾乎一致，但形成這一決定的內部博弈卻相當接近。在九名貨幣政策委員會成員中，有四人當場

美聯儲12月降息方向不明，市場明年更擔心通膨

美聯儲的12月降息路徑在近期顯得格外撲朔迷離。今年的票委古爾斯比指出，由於美國政府關門導致關鍵通膨資料缺失，決策依據變得不完整。他強調，雖然勞動力市場的資料仍能通過私營部門獲得，但通膨指標幾乎完全依賴官方報告，這讓貨幣政策的判斷更加困難。面對資料真空，美聯儲官員不得不依靠市場與企業端的回饋作為參考。明年即將上任的票委哈瑪克則表態，她仍認為通膨是比就業更緊迫的經濟風險。在政府關門且資料不足的情況下，

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美股與加密幣齊跌，美債收益率創兩月最大跌幅

市場概述昨日，美國10月挑戰者企業裁員數創下二十多年來的同期最高紀錄，疊加市場對AI投資回報率的疑慮以及美聯儲官員的鷹派言論，共同引發了美股和加密貨幣的拋售潮。市場避險情緒高漲，恐慌指數VIX一度突破20。科技七巨頭領跌美股，輝達“三連跌”，微軟“七連跌”，AMD大跌超7%。特斯拉收跌3.5%，儘管其盤後股東大會通過了馬斯克的萬億美元薪酬計畫，但股價沖高後回落。中概股表現優於大盤，小鵬汽車逆勢大漲

Amillex每日匯評：就業數據疲軟引爆降息預期，美股美債雙殺，黃金沖高回落失守3980美元

Moneta Markets 11月06日市場分析，英國服務業復蘇，美聯儲警示過度緊縮

2025年11月06日，最新發佈資料顯示，英國服務業PMI回升至52.3顯示經濟活力增強，而美聯儲理事米蘭則警告美國貨幣政策可能已超出中性水準，暗示政策收緊風險上升。英鎊兌美元匯率對於全球經濟、金融市場和投資者都具有重要意義，特別是歐洲金融市場。我們從幾個視角來分析一下：英國經濟數據的影響：英國10月份服務業採購經理人指數（PMI）終值為52.3，高於9月份的50.8，重返擴張區間；綜合PMI亦從

Moneta每日新聞：全球半導體復蘇提速，AI驅動下的週期新拐點

全球半導體產業在2025年第三季度展現出強勁復蘇勢頭，行業景氣度快速回升，進入新一輪擴張週期。人工智慧基礎設施與資料中心建設成為主要驅動力，不僅帶動了高性能運算晶片的需求，也推動了存儲與邏輯晶片的全面繁榮。市場普遍認為，AI浪潮所帶來的算力投資將持續多年延伸，為全球半導體產業奠定長期增長的結構性基礎。根據半導體產業協會（SIA）的統計，2025年第三季度全球半導體銷售額達到2084億美元，較上一季

CWG資訊：美國聯儲局12月降息預期降溫，美元周三刷新近五個月高點；逢低買盤和避險買盤支撐金價，但突破4000才會結束整理

CWG 市場資訊 2025年11月6日（周四）：匯訊摘要：週三，經濟數據紓解了美國經濟與勞動市場的憂慮，促使投資者權衡聯準會今年再次降息的可能性，美元指數在100大關上方震盪，終場下跌0.06%報100.12。基準的10年期美債殖利率終場收報4.160%，對聯準會政策利率敏感的2年期美債殖利率收報3.638%。周三黃金價格上漲1.2%，最高摸到3990.24美元，收3978.95美元，距離4000

美國司法、財政與經濟三線交織，市場進入政策真空期

美國政治與經濟局勢本周迎來關鍵拐點：最高法院正式公開審理川普政府關稅政策的合法性，同時政府停擺持續至第36天，創下美國歷史最長紀錄。在市場高度關注政策走向的同時，就業與服務業資料顯示經濟仍具韌性，但通膨隱憂再度抬頭。截至目前，美國政府停擺已持續 36天，正式成為美國歷史上最長的政府關門。川普在講話中承認，停擺對股市、航空業及補充營養援助計畫（SNAP）造成負面影響，但仍樂觀預期美股“將再創新高”。