全球債市齊跌，日債收益率創26年新高

市場概述上週五，儘管面臨史上最大規模的“三巫日”到期動盪，美股在科技股的強勁支撐下繼續走高，三大股指錄得兩連陽。納斯達克指數連續兩日漲超1%，帶動標普500全周驚險轉漲，而道指則遭遇一個月來首度周線下跌。板塊方面，受TikTok協定消息提振，甲骨文大漲6.6%，點燃AI及晶片股熱情，AMD漲超6%，輝達漲近4%。特斯拉雖逆市回落，但全周仍有近5%的漲幅。此外，泛歐股指受益于歐央行上調經濟預期，連續

Amillex每日匯評｜美國CPI降溫強化政策拐點預期，風險資產修復反彈，貴金屬高位震盪

2025年12月19日，美國週四公佈的 11月消費者物價指數（CPI）同比上漲 2.7%，顯著低於市場預期的 3.1%，激發市場對未來降息路徑的再度聚焦。受此影響，美元指數一度下行至約98大關後震盪回升，投資者風險偏好階段性修復：美股三大指數全線反彈；黃金與白銀在歷史高位附近震盪，寬鬆預期與獲利了結並存；原油維持低位；比特幣一度衝高後回落。市場主線圍繞 “通脹回落是否足以推動政策路徑進一步明朗”

Moneta Markets 12月19日市場分析，美國PMI降溫，日本出口回暖支撐貿易順差

2025年12月19日，美國製造業與服務業PMI同步回落，需求與新訂單明顯降溫；日本出口在對美需求回升、汽車出口恢復增長的帶動下超預期反彈，貿易收支由逆差轉為順。美元兌日圓匯率對於全球經濟、金融市場和投資者都具有重要意義，特別是亞洲金融市場。 我們從幾個層面來分析一下：美元位面：美國12月PMI數據整體走弱，釋放出經濟動能降溫的信號。製造業活動指數由前月的52.2小幅回落至51.8，服務業降幅更為

Moneta每日新聞：英國央行年末轉向寬鬆，降息落地但政策趨於審慎

英國央行在年末政策會議上釋放出明顯的寬鬆信號，為近期承壓的英國家庭與企業提供了一定緩衝。央行不僅下調了政策利率，還在前瞻指引中暗示，若通脹回落趨勢得以延續，2026年仍存在進一步放鬆貨幣政策的空間。這一表態被市場解讀為對經濟下行風險的正面回應，也在耶誕節前夕為整體信心注入一劑“穩定劑”。從決策過程來看，此次降息並非毫無爭議。會議紀要顯示，貨幣政策委員會以5票贊成、4票反對的微弱優勢，決定將基準利率

CWG資訊：因美國11月CPI通脹低於預期，美元指數週四小幅反彈，金價衝高受阻後回落整理

CWGMarkets市場資訊2025年12月19日（週五）：匯訊摘要：週四，因美國11月CPI通脹低於預期，美元指數在美盤前急速跳水，並一度跌至98大關附近，隨後又收復全部失地，最終收漲0.06%，報98.44；基準的10年期美債收益率最終收報4.125%，對美聯儲政策利率敏感的2年期美債收益率收報3.473%。週四（12月18日），金價一度飆升至4374美元/盎司的近兩個月高點，卻在短時間內回吐

漢聲黃金投資行情：

昨晚受數據影響現貨黃金價格大幅震盪，美市盤中最低4308.66美元/盎司，最高4374.14美元/盎司，最終報收4332.42美元/盎司，收跌0.13%；現貨白銀震盪下行，最終報收65.464美元/盎司，收跌1.10%。今日（週五）亞市現貨黃金開盤4332.95美元/盎司，最高4336.65美元/盎司，早盤金價短線下滑最低至4310.37美元/盎司，截止漢聲集團分析師發稿前，金價在4312美元附近

通膨降溫凸顯總經環境健康

昨日筆者分析了 12 月 FMS 基金經理人的倉位元配置及對 AI 前景的展望。需明確的是，Long-Only（長線多頭）與對沖基金的視角截然不同，這類機構的佈局更具前瞻性，其堅定的多頭心態為當前股市與黃金的趨勢奠定了信心基石。1. 流動性觀察：市場活水充裕 評估美元流動性的核心指標 SOFR 目前維持在 3.69%，低於美聯儲利率走廊上限（IORB），顯示銀行體系流動性穩健。受益于聯儲降息及短債

股債雙強：美債收益率普跌

市場概述昨日，美國CPI資料超預期降溫，再次點燃了市場的“降息交易”熱情。受此提振，加之美光科技（Micron）強勁財報的加持，標普500指數上漲近0.8%，成功終結了連續四個交易日的跌勢。值得注意的是，本週五將迎來“三巫日”，屆時將有史上最大規模的期權到期，市場波動可能進一步加劇。歐洲市場同樣表現出色，泛歐股指刷新收盤歷史新高。個股方面，科技巨頭普遍走強，特斯拉以3.45%的漲幅領漲“七巨頭”；

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Moneta Markets 12月18日市場分析，歐元區經濟動能放緩，美國就業市場持續顯露疲態

2025年12月18日，歐元區12月PMI在製造業與服務業同步走弱的背景下回落，顯示經濟持續降溫；美國非農就業增長連續偏弱、失業率上行，反映經濟放緩正在跨區域顯現。歐元兌美元匯率對於全球經濟、金融市場和投資者都具有重要意義，特別是歐洲金融市場。 我們從幾個視角來分析一下：歐洲經濟數據的影響：歐元區最新公佈的12月PMI調查反映出，臨近年末，區域經濟動能出現明顯降溫跡象。製造業景氣度繼續承壓，指數由

Moneta每日新聞：IEA預測全球煤炭需求逼近拐點且長期下行壓力加大

國際能源署（IEA）最新發佈的中期評估顯示，全球煤炭市場正處在一個“高位拐點”階段。雖然短期內煤炭仍在全球能源體系中佔據重要位置，但從更長週期看，其在發電結構中的主導地位正面臨系統性削弱。可再生能源裝機持續擴張、核能重新受到政策支持，以及天然氣供應相對充裕，正在共同改變電力行業的能源選擇。從數據層面看，IEA在《煤炭2025》報告中預計，全球煤炭需求將在2025年小幅增長約0.5%，總量達到約88

AI泡沫疑慮再起 股市修正估值進行式

昨17日，甲骨文股價再度下挫5.4%，引來市場對於AI泡沫擔憂。但在股市回檔之際，觀察美國12月FMS基金經理人報告，內容指引經理人現金水位再創新低，來到3.3%的歷史新低水準。另外，科技股倉位出現大幅回補，這讓我們對於未來股市行情展望感到安心。以下進一步解讀該次美國銀行發佈之FMS基金經理人報告。根據外電報導，甲骨文(ORCL)最大資料中心合作夥伴Blue Owl Capital抽取甲骨文銀根，

避險資金湧入貴金屬，白銀再創歷史新高

市場概述昨日，美股市場被AI板塊的負面消息籠罩。消息稱甲骨文100億美元的資料中心融資專案遭遇阻礙，儘管公司隨後回應項目仍在推進，但仍引發了市場對AI投資可持續性的劇烈擔憂。甲骨文股價暴跌超5%，並拖累納斯達克指數大跌近2%，標普500和道指也錄得“四連跌”。科技巨頭集體回落，輝達跌近4%，特斯拉在告別紀錄高位後跌超4%，CoreWeave重挫超7%。唯一亮點是今年最大規模IPO Medline，

CWG資訊：受到美國就業數據疲軟的影響，美元週三盤中反彈後回落；金價堅守4330，直逼歷史高位

CWG Markets市場資訊2025年12月18日（週四）：匯訊摘要：週三，美元指數在歐盤一度反彈至98.6上方，但隨後回吐大部分漲幅，最終收漲0.18%，報98.39；基準的10年期美債收益率最終收報4.163%，對美聯儲政策利率敏感的2年期美債收益率收報3.493%。受到美國就業數據疲弱、美聯儲降息預期重燃以及地緣政治緊張局勢升級等多重因素的合力推動，週三（12月17日）現貨黃金價格繼續攀升

Moneta Markets 12月17日市場分析，英國PMI回暖，美聯儲對進一步降息謹慎

2025年12月17日，英國12月PMI改善提振年末增長預期，但復蘇基礎仍不穩固；同時，美聯儲官員在支持降息的同時強調需等待更清晰的通脹走向，政策態度依舊偏向謹慎。英鎊兌美元匯率對於全球經濟、金融市場和投資者都具有重要意義，特別是歐洲金融市場。我們從幾個視角來分析一下：英國經濟數據的影響：英國12月PMI調查釋放出相對樂觀的信號，顯示年末經濟動能較此前有所增強。製造業景氣度明顯回升，PMI指數由5

Moneta每日新聞：歐洲12月PMI回落，德國工業疲軟拖累整體增長動能

歐元區私營部門在12月的增長速度低於市場預期，主要原因是德國工業意外陷入更深衰退。根據標普全球（SP Global）發佈的數據，歐元區綜合採購經理人指數（PMI）由11月的52.8回落至51.9，雖然仍處於50的榮枯線之上，但顯示出增長動能放緩。市場分析原本預計該指數將維持在前值附近，因此此次下滑令市場略感意外。尤其值得關注的是德國經濟的表現。作為歐元區的最大經濟體，德國製造業PMI跌至近十個月以

漢聲黃金投資行情：非農數據喜憂參半，國際金價沖高回落

昨晚美國非農數據公佈後，現貨黃金在日低位4271.65美元/盎司振盪上漲，金價刷新日內高點位置至4334.82美元/盎司，但隨後回落最終報收4302.25美元/盎司，收跌0.07%；現貨白銀最終報收63.72美元/盎司，收跌0.52%。今日（週三）亞市現貨黃金開盤在4303.05美元/盎司，最低至4301.49美元/盎司，早盤金價振盪上漲最高4327.58美元/盎司，目前在4314美元附近整理。現

美國非農就業資料再度點燃市場降息預期

美國勞工統計局（BLS）發佈的11月非農就業報告呈現出複雜的信號，超預期的就業增長與大幅攀升的失業率並存，再次鞏固了市場對美聯儲（Fed）在2026年降息的預期。1. 非農就業人口： 11月新增 6.4萬人，優於市場預期。2. 10月資料修正： 10月非農就業人口資料向下修正為減少 10.5萬人。3. 失業率： 錄得 4.6%，達到2021年以來的新高水準。4. 每小時薪資增速： 同比增長 3.5

非農資料複雜，美股漲跌不一

市場概述昨日，美國11月非農就業報告新增人數超預期，但失業率意外升至四年高位，複雜的資料使交易員未加大對美聯儲降息的押注。美股走勢分化，道鐘斯指數與標普500指數“三連跌”，但科技股在經歷連續下跌後迎來反彈，支撐納斯達克指數收高。個股方面，特斯拉漲超3%，創下歷史新高；輝達反彈0.8%；Circle漲約10%。但谷歌連續第四個交易日下挫。輝瑞發佈悲觀業績指引，股價下跌3.4%，拖累醫療保健板塊。能

Amillex每日匯評：美國非農就業超預期提振降息預期，美股震盪黃金站上4310美元，布油失守60美元創7個月新低