美伊再度冲突，国际油价破100美元

【图一：美国与伊朗冲突示意图】

国际油价突破100美元，美伊局势再度震荡

布伦特原油自从上次7月份回调后，如今再次回到100美元的大关，美国与伊朗两国在8日再度交火，美方攻击伊朗的原油运输船只，伊朗则向约旦境内的美军基地进行反击，堪称是两军在这近乎7个月的战争内，最高规模的军事行动。

在过去我们提到，两方如果要有谈判可能，需要聚焦在两个问题上：分别是霍尔木兹海峡归属分配权跟核武器能否拥有的可能。但近期密切的军事对抗，让局势压力逐渐增加，甚至伊朗最新表示，有可能将管制海域，延长到周边区域，这一举动也更增加全球能源市场的承压。

在本周的CPI数据报告到来前夕，这一事件发生，可能加深市场对于通胀延续的可能性，从原本的和谈再转向对立，短时间看来不会和谈完成的进度，正在严重落后，伊朗局势正逐渐被时间消磨，最终会选择和谈还是全面反击，我们有待观察，如果没有谈判进展，那么利率提升跟地缘政治的双重压力，将导致风险资产面临重大压力，可能引发抛售潮，对美国股市及全球金融产生剧烈影响。

【图二：布伦特原油价格，数据源：玩股网】

【图三：WTI现货价格与 NYMEX 期货价格，数据源：EIA】

EIA能源报告显示，战争局势导致油价飙升

根据EIA最新短期能源展望报告显示：霍尔木兹海峡的输油量相较封锁期间，有逐步增加的现象，加上其他运油路线的利用，原本的局势可能会相对好转，但是经过8日局势的恶化，封锁的力度可能再次加大，因此，我们预计这些限制，将有机会持续到年底，而这可能导致地区原油产量，会低于冲突前的平均值。

在全球油价库存方面，根据数据显示，从2026年初至今，全球石油库存已减少4亿桶，库存不断下降，运油难度逐渐提高，路线管制更多等因素，我们觉得油价有可能到年底前都还是维持在80上方的高位区间，进行来回震荡，除非美国与伊朗局势发生反转，两者愿意正式回到谈判桌，不然短时间内全球的石油价格，很难有明显改善。

【图四：美国原油产量，数据源：EIA】

美国本土原油产量，稳定提升

在面临全球油价的提升，跟库存的减少，是甚么给了特朗普底气，去跟伊朗进行长期的军事消耗，图上可以看到美国原油产量从2024年起12.5 百万桶／日后，逐年稳定上涨，到最新2027年的预估很可能来到14.5 百万桶／日，从这个数据可以看到，整体年产量并未受到影响，反而在明年可能创新高。

右图是美国原油产量变化来源，分别是net change、Lower48、FGOA、Alaska，其中棕色区块(Lower48)占比最高，代表美国陆上页岩油持续扩产，在其中我们可以看到2026年的增产(仅+0.2)，代表2026年增产明显放缓，2027年又再度加速，显示成长是节奏性，而非线性的。

综观以上数据，美伊局势真正影响的是石油的价格，而对于美国原油的产量，并没有太大的影响，这也是特朗普的底气，而较高的油价会提升美国页岩油的开采诱因与现金流，有利于维持或加速钻井与完井活动。反之，若突然和解、油价快速回落，增产动能则可能减弱。

【图五：黄金H1小时图】

黄金现在在4410附近震荡，处于4442压力和4290支撑之间的整理区间。从图上看，布林带收窄，价格在中轨附近来回，MACD接近零轴，动能不明显。

如果要做空，等反弹到4430-4442附近再轻仓，止损放4460上方，目标看4360-4350。目前更建议观望或极轻仓高抛低吸，等方向选择明确再跟。破了4442往上看4527，破了4290则空头延续。仓位一定要小，止损严格执行，震荡行情别重仓单边押。

压力位置：4430-4442

支撑位置：4290

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