美2月CPI数据降温，中东冲突引发成本飙升

【图一：美国市场示意图】

尽管美国2月CPI数据显示通胀降温至五年低点，但中东冲突引发的能源与化肥成本飙升，已预示3月数据将出现剧烈反弹。军事上，特朗普宣称行动「即将结束」，但伊朗提出的「三大停战条件」与以色列的「政权更迭」目标，显示双方在政治终局上仍存在巨大鸿沟。

今日发布的美国2月经济数据呈现出极其矛盾的讯号：

l 2月数据亮眼：CPI同比上涨2.4%，核心CPI2.5%，为近五年最小增幅。这本应是美联储降息的绿灯。

l 3月阴霾笼罩：花旗警告，因中东冲突导致的油价与化肥成本上升，几乎确定会重创3月的通胀数据。

l 美联储立场：市场普遍预期下周议息会议将维持利率不变，地缘政治风险已成为左右美国货币政策的最主要变量。

【图二：美国2月CPI数据图】

伊朗总统佩泽希齐扬首度公开提出结束战争的必要条件，这被视为对美以「最高强度打击」的政治回应：

1. 承认合法权利：包含其核能开发与区域安全地位。

2. 战争赔偿：要求美以对此次军事行动造成的损失进行经济赔偿。

3. 国际保障：由国际社会提供坚定保障，防止未来再次遭到侵略。

法国总统马克龙坦言，协调海峡护航需「几周时间」，这与特朗普宣称的「很快结束」存在时差。英方证实周三有三艘船只在海峡附近遭袭。特朗普不认为伊朗已布雷，并称美军摧毁了几乎所有布雷船，但威胁若伊朗利用民用港口进行军事活动，美军将实施打击。美军初步认定「误击」伊朗学校，这一事件正成为伊朗动员国际舆论压力、要求赔偿的重要筹码。

笔者总结：

l 能源（3月溢价）：尽管G7计划释储、特朗普拟削减战略油储，但化肥与能源成本的「二次通胀」压力已成定局。

l 避险资产：伊朗由「对等反击」转向「连环打击」，意味着冲突的不可预测性增加，黄金与美元的避险溢价将维持高位。

l 政策风险：下周美联储会议若释放因地缘风险而「更长久维持高利率」的讯号，股市（特别是科技股）将面临新一轮估值修正。

【图三：黄金H1小时分析图】

黄金H1走势目前仍处于区间震荡格局，价格在5100–5200区间内反复运行。近期在触及5200压力区后出现回落，显示上方抛压仍然存在，而下方5100附近多次出现支撑反弹，整体盘面呈现高位整理状态，短线方向仍未形成明确突破。

从MACD分析：

MACD动能已从前期多头逐步转弱，柱状体持续缩小并逐渐跌向零轴下方，快慢线亦呈现向下发散迹象，显示短线多头动能正在减弱，市场动能开始偏向空方，短期内行情可能以震荡回调为主。

笔者建议：

需关注5100支撑与5200压力的突破情况。若价格跌破5100，行情可能进一步向5050附近寻找支撑；反之，若重新站回5200上方，则有机会再次挑战5230至5300压力区。

压力位置2：5300

压力位置1：5200

支撑位置1：5100

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