美联储卡什卡利强调谨慎降息，美国经济韧性超预期

在高利率环境持续的背景下，美国经济表现出超出预期的韧性，使美联储在今年何时、以及以多大力度降息的问题上面临更为复杂的抉择。

明尼阿波利斯联邦储备银行行长卡什卡利周三在威斯康星银行家协会主办的一场线上市民大会上表示，美国经济在高利率条件下依然稳健运行，通胀虽在回落，但仍明显高于美联储2%的目标；劳动力市场正在逐步降温，却尚未显现出明显的压力迹象。

卡什卡利坦言，经济韧性超出了他的预期。消费者支出保持稳定，与人工智能相关的投资，包括数据中心和能源基础设施建设，依旧十分强劲，这也促使他重新思考当前货币政策究竟有多紧。

作为今年联邦公开市场委员会的投票委员之一，卡什卡利强调，在通胀明确回到目标轨道之前，美联储必须保持谨慎，避免过早或过度降息。

尽管就业增长放缓、招聘趋弱，但裁员规模仍然有限，失业率徘徊在4.4%左右。

他指出，政策制定者正走在一条“狭窄的道路”上：如果为了支持就业而过早放松政策，可能会延长通胀问题，进而损害央行的公信力。

如果降息反而让通胀问题恶化，这真的算是在帮助家庭吗？他表示，通胀依然是许多家庭感受到经济压力的主要来源。

在通胀结构方面，卡什卡利对住房相关通胀持续回落最为有信心，认为租金增速放缓将逐步反映到官方统计中；但他对商品通胀和非住房服务通胀的降温持更为谨慎态度，后者与工资增长密切相关，可能需要更长时间才能回落。

他还警告称，与关税相关的价格压力，传导至整体经济所需的时间或比预期更长。

当天，多位美联储官员密集发声。费城联储主席保尔森表示，若通胀继续回落、劳动力市场保持稳定，她对2026年晚些时候进一步降息持开放态度。

美联储理事米兰则认为，去监管政策有望缓解通胀压力，从而为更宽松的货币政策创造空间。

相比之下，卡什卡利的立场明显更为谨慎。他认为，当前通胀回落幅度仍不足以支撑“激进”的宽松周期，未来政策路径将取决于通胀在接下来几个月是否持续走弱。

在央行独立性问题上，卡什卡利也作出回应。随着美国司法部就美联储主席鲍威尔涉及的一项办公楼翻修项目启动调查，同时总统特朗普准备宣布新的主席提名人选，外界对美联储独立性的关注升温。

卡什卡利强调，货币政策决策必须与政治压力相隔离，“无论下一任主席是谁，都只有一票，最终取胜的是最有说服力的论点。”

亚特兰大联邦储备银行行长博斯蒂克同日表示，劳动力市场“已经转弱，但尚未疲弱”，在需求依然强劲、企业利润处于历史高位的背景下，美联储仍需维持“限制性立场”，以推动通胀进一步向2%的目标靠拢。

他同时称赞鲍威尔始终专注于央行使命，强调在外部压力下保持定力的重要性。

另一方面，米兰在为希腊一场经济论坛准备的讲话中指出，特朗普政府的去监管举措可能在未来几年削减多达30%的商业规则，并使通胀每年降低约0.5个百分点。

他认为，如果美联储未能及时反映供给改善和生产率提升，金融条件可能会“过度偏紧”，甚至带来不必要的通缩和经济收缩风险。

美联储上月已将政策利率下调25个基点至3.50%至3.75%的区间，但市场普遍预计，在1月27日至28日的会议上，联邦基金利率将维持不变。

在通胀、就业以及央行独立性等多重因素交织之下，美联储未来的降息路径仍充满不确定性。