美联储权力重塑与关税新局

美国政治与经济讯号在近期再次形成高度关注焦点。首先，特朗普在谈及美联储主席遴选时明确表态，「降息」将成为新任主席的试金石。并暗示，为了压低部分商品价格，未来或可能调整关税结构，涵盖咖啡、牛肉与香蕉之外的更多品项，部分商品关税会降低、部分会提高，这也是首次明确透露扩大减免关税范围的可能性。

同时，特朗普政府正进入美联储主席人选的最后筛选阶段。媒体消息指出，哈塞特仍是最具领先地位的人选之一，而特朗普与财长贝森特也将与沃什（Warsh）进行面谈。此外，政府内部甚至讨论让哈塞特担任较短任期的美联储主席，以增加政策灵活度。哈塞特对降息持相对宽松的态度，认为联储目前有「充足空间」进行超过25基点的降息。但也强调，如通胀自2.5%升至4%，则不具备降息条件。并强调，若出任主席，将坚持独立判断，而特朗普也信任他的专业判断。

在数据方面，利率决议前夕，美国就业市场呈现结构性分化。ADP数据显示，中小企业结束连续四周的净流失，平均每周新增4,750个职位，释出改善讯号。但同时，JOLTS报告显示10月职位空缺意外回升至五个月高点，然而招聘人数下滑逾4%，裁员人数升至185万、创2023年初以来新高，自愿离职率更创五年新低。这组合显示劳动市场正在放缓，但并未如部分替代数据所暗示般疲弱。多数经济学家认为，当前的劳动市场不再是通胀的主要压力来源，这也意味着美联储在政策上仍可保持观望。

在债市方面，美国财政部标售390亿美元的10年期国债，需求强劲，海外买家获配比例达70.2%，创近四个月新高，投标倍数也上升至2.550。然而，强劲的标售并未带动美债价格，反倒因JOLTS职缺意外增加，十年期美债收益率在盘中拉升，逼近两个月高点。市场反应凸显了当前政策环境的微妙平衡：经济数据两面不齐，使美联储在通胀、就业与利率之间再次面临两难。

综观目前美国政治动向与经济数据，未来数月的政策走向势必成为全球市场的关键变量。无论是美联储主席人选、降息节奏、还是关税调整，都将深刻影响通膨轨迹、资金成本与全球贸易格局。就业与通胀数据虽呈现分化，但皆指向经济进入更精细、更脆弱的调整阶段。市场正在等待新政府与新美联储的政策定调，而在不确定性升高的环境中，资产价格的波动恐仍将持续。短期而言，政策讯号将主导市场；中期而言，真正决定趋势的仍是基本面能否维持韧性。

【黄金技术分析】

等待本周美国通膨与 FOMC 事件前，金价呈现震荡回收走势，近期价格在4200~4250区间不断来回，市场多空力量拉锯明显。

从H1来看：

l 金价成功站上4200，目前于4210–4215区间震荡

l 黑色均线尚未明显上弯 → 属于弱势反弹，而非反转

l 上方最大压力仍为 4250，要突破才能翻成真正多头

从MACD来分析：

l 柱状体持续向上拉伸，动能明显增强

l DIF 与 MACD 出现强力金叉

l 动能带已突破零轴 → 短线偏多

综合来说：金价短线确实回升，MACD出现强弹，但只要没有有效突破 4250，整体仍属反弹，非反转，4200是关键守不守住的核心位置。

压力：4250美元/盎司

支撑：4200、4150美元/盎司

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