富格林投资：美联储“鹰鸽”风向难料 黄金多空持续拉锯

前言：富格林投资凭借超过15年深厚优质服务经验，赢得大中华市场广泛口碑好评，并受香港黄金交易所A1级（100号行员）行业认可，为广大投资者提供规范稳定的国际化标准金融平台服务。周二（11月4日）现货黄金震荡下跌，部分归因于美元升至三个月高点。关注美国10月ADP非农就业数据及ISM服务业PMI，以获取美联储政策线索。

富格林投资凭借超过15年深厚优质服务经验，赢得大中华市场广泛口碑好评，并受香港黄金交易所A1级（100号行员）行业认可，为广大投资者提供规范稳定的国际化标准金融平台服务。美联储官员内部分歧加大，市场对美联储12月降息预期降温，帮助美元指数升破100关口，刷新逾三个月高点，对金价打压明显。不过，美国股市泡沫隐忧与美国史上最长停摆仍给金价提供避险支撑。

富格林投资据讯，周二因美元走强，现货黄金持续下跌，并在美盘时段加速跌势，一度跌破3930美元关口，最终收跌1.71%，收报3932.11美元/盎司。

根据中国上周末最新公告的黄金有关税收政策，自11月1日起，零售商在销售从上海黄金交易所购入的黄金时，无论是直接销售还是经过加工后出售，均不再享受增值税抵扣。对于不再享受此项优惠的公司，它们在向下游实体销售黄金时，只能抵扣6%的进项增值税，而非此前的13%。中国作为全球最大黄金消费市场，突然终结部分零售商长期免税政策或直接打击抢购热潮，可能显著削弱实物需求。

美国联邦停摆已进入第35天，本周成为有史以来最长的一次几成定局。参院已先后13次尝试推动重启的短期拨款法案，但均已失败告终。财政僵局停摆带来的经济风险及全球不确定性，劳工统计局关键数据包括非农就业报告全部暂停发布。市场和政策制定者不得不更多依赖ISM这类私人机构发布的数据来寻找经济和就业市场线索。根据周一公布的数据，美国供应管理学会(ISM)的制造业采购经理人指数(PMI)下降0.4，至48.7。该指数低于50意味着行业活动收缩。报告显示，产出疲软使制造业就业持续承压。ISM就业指标连续第九个月萎缩。数据出炉后黄金随即飙升至当日内高点。

美联储上周议息会议如期降息25个基点，这是年内第二次降息，美联储主席鲍威尔会后的讲话则成为市场转折点，他强调12月会议上进一步降息“并非板上钉钉”。 这一表态迅速打压市场的降息预期，目前仅约有65%的概率被计入12月FOMC会议的定价之中。更令市场震惊的是，美联储内部出现1990年以来罕见的鹰鸽双向反对票，背后隐藏着对政策看法的严重分歧。

鸽派代表、理事米兰周一重申大幅降息主张，认为当前政策“限制性过强”。他甚至主张以50个基点幅度逐步降息，直至远低于当前的中性利率。反观鹰派，芝加哥联储主席古尔斯比对通胀“感到紧张”，指出通胀四年半来持续高于目标，且2025年剩余时间可能加速上行。旧金山联储总裁戴利虽支持上周降息，但对12月会议持“开放态度”，需更多劳动力市场恶化证据。美联储理事库克言论也与戴利和古尔斯比的观点相呼应，她认为劳动力市场进一步疲软的风险大于通胀上升的风险，但她并未承诺12月再次降息。本周内，投资者只能转而盯紧周三ADP民间就业数据（该数据素有“小非农”之称）与ISM采购经理人指数，试图从中捕捉美联储政策线索。

富格林投资分析认为，停摆和地缘政治风险为避险资金提供动力，但美元强势和美联储降息预期降温限制了反弹空间，短期维持震荡调整为主。周三ADP数据、ISM服务业PMI指数将成为关键催化剂。眼下，虽然金价暂时缺乏上行动能，但持续的停摆风险与地缘政治不确定性为黄金提供了一定的底部支撑。但放眼长期，全球央行购金势头不减、中东地缘风险暗流涌动、通胀粘性仍存，黄金作为终极避险资产的战略价值并未动摇，仍值得投资者战略性合理配置黄金。

因制造业数据疲弱和美元走强打压需求，周二原油有所下跌，WTI原油在60美元附近宽幅震荡，最终收跌0.94%，报60.25美元/桶；布伦特原油最终收跌0.82%，报64.13美元/桶。

消息面上，API公布数据显示，最新一周美国原油库存增加 650万桶，远高于市场预期的约 130万桶。这一数据表明，短期供给端过剩的担忧情绪进一步升温，不利油价走强。除了供给端过剩担忧以外，市场对全球需求前景仍保持谨慎态度，尤其是在经济增长放缓的背景下，市场普遍担心供应仍然充裕，利多消息难以立即转化为趋势性反弹。

此外，OPEC及其伙伴组织在周日宣布，将暂停自2026年第一季度起的增产计划，理由是预计届时石油需求将出现季节性放缓。该决策发布之际，市场普遍预测明年供应将出现过剩，可能进一步压低油价。分析指出，这主要是由于OPEC+此前加快产量恢复，以重夺市场份额，同时美国及其他非OPEC产油国也在提高生产。尽管如此，美国对两家主要俄罗斯石油公司的制裁强化，短期内令供应前景再度蒙上不确定性。

富格林投资分析指出，API库存意外增加施压油价，但并未使得油价向下加速。短期来看，油价可能在60美元上下震荡，但中期仍受制于供应过剩的基本面压力。与此同时，乌克兰无人机近日袭击了黑海港口的消息预示市场还将受到地缘风险的干扰。OPEC+暂停增产的举动更像是对市场情绪的修正，而非供需结构的根本转变。建议投资者继续关注晚间EIA库存数据的关键指标以判断趋势，具体操作点位把握可随时在线联络咨询专家分析师团队，以便提前合理布局精准盈利策略。

富格林投资稳健立足香港15年，积极进取融入国家发展大局，持续推进落实中港建立黄金市场“互联互通”机制，切实推动两地市场的双向开放和深度融合，同时大大提升中国黄金市场的全球竞争力、影响力和话语权。回归28年来，富格林投资始终善用发挥香港“背靠祖国 联通国际”的独特优势，妥善扮演祖国与国际市场交流的“超级联系人”及“超级增值人”角色。富格林投资凭借熟悉中西文化的优秀金融人才储备，以及团队对市场的高度敏感灵活应对能力搭建起可靠的中外交易桥梁渠道，成为国内投资者备受信赖的优质金融服务平台。展望将来，富格林投资将继续秉承可持续金融发展理念，助力广大客户拓展把握黄金机遇，锐意发展为全球华人推崇赞赏的金融投资伙伴。