Lịch kinh tế ngày 18-20/03/2026: Fed có dám "diều hâu" giữa nhiều biến số?

Trong bối cảnh nền kinh tế thế giới đang phải đối mặt với những cơn gió ngược từ căng thẳng địa chính trị leo thang và lạm phát dai dẳng, những ngày giữa tháng Ba này thực sự trở thành tâm điểm chú ý của giới đầu tư toàn cầu.

Hàng loạt thông tin và dữ liệu kinh tế then chốt từ Mỹ cùng các cường quốc khác sẽ lần lượt được công bố, hứa hẹn tạo ra những biến động khó lường cho thị trường tài chính.

Fed đối mặt với bài toán lạm phát

Nước Mỹ sẽ mở màn cho chuỗi ngày sôi động với hai chỉ số lạm phát quan trọng nhất ở cấp độ sản xuất: Core PPI và PPI tháng 2 lúc 19:30 ngày 18/03 giờ Việt Nam. Trước đó, dữ liệu PCE và PPI tháng trước đã cho thấy một sự chững lại đáng lo ngại khi cả hai chỉ số đều neo ở mức 2,9%. Điều này đã dập tắt hy vọng về việc Fed sớm nới lỏng chính sách.

Giới chuyên gia cho rằng, nếu PPI tháng 2 tiếp tục duy trì ở mức cao hoặc bất ngờ tăng, nó sẽ củng cố thêm cho luận điểm “the last mile” trên hành trình đưa lạm phát về 2% không hề dễ dàng.

Sau tín hiệu từ lạm phát sản xuất, mọi ánh mắt sẽ đổ dồn về Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào lúc 01:00 sáng ngày 19/03. Cục diện thị trường hiện tại cho thấy hơn 85% nhà đầu tư đặt cược vào khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất. Tuy nhiên, điều đáng chú ý hơn cả không phải là quyết định về lãi suất Federal Funds Rate vốn đã được dự báo từ trước, mà là bộ ba thông tin đi kèm: FOMC Economic Projections (Dự báo kinh tế tóm tắt), FOMC Statement và cuộc họp báo của Chủ tịch Jerome Powell.

Các dự báo kinh tế mới nhất, đặc biệt là “dot plot”, sẽ là chìa khóa then chốt. Liệu các quan chức Fed có nâng dự báo về lãi suất trung hạn hay không? Liệu họ có còn kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong năm 2026 hay phải dời lại sang năm sau? Những câu trả lời này sẽ định hướng cho thị trường trong nhiều tháng tới.

Bối cảnh lạm phát dịch vụ “supercore” vẫn neo trên 3,5% đang gây áp lực buộc Fed phải duy trì lập trường “diều hâu”. Phát biểu của Chủ tịch Powell tại cuộc họp báo sẽ được mổ xẻ để tìm kiếm bất kỳ tín hiệu nào về quan điểm của ông trước sự dai dẳng bất thường của giá cả.

Ngay sau Fed, thị trường lao động Mỹ sẽ được kiểm tra với Unemployment Claims, đồng thời với chỉ số sản xuất khu vực Philly Fed Manufacturing Index lúc 19:30 ngày 19/03. Dữ liệu thất nghiệp gần nhất cho thấy thị trường lao động vẫn khá kiên cường, nhưng bất kỳ sự suy yếu nào cũng có thể làm dấy lên lo ngại về tăng trưởng.

Cuối cùng, thị trường nhà đất - lĩnh vực nhạy cảm nhất với lãi suất, sẽ hé lộ bức tranh toàn cảnh qua chỉ số New Home Sales lúc 21:00 ngày 19/03. Các nhà xây dựng như Lennar Corp. đang phải đối mặt với áp lực lớn khi lãi suất thế chấp ở mức cao buộc họ phải đưa ra các ưu đãi để thu hút người mua. Doanh số bán nhà mới sẽ là thước đo trực tiếp sức khỏe của thị trường này.

Một loạt NHTW khác sẽ lên tiếng giữa bão địa chính trị

Không chỉ có Mỹ, các ngân hàng trung ương lớn khác cũng đồng loạt họp bàn chính sách trong bối cảnh căng thẳng Trung Đông đẩy giá dầu và năng lượng tăng cao, tạo ra một cú sốc cung mới.

• Canada - Ngày 18/03

Ngân hàng Trung ương Canada được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất qua đêm ở mức 2,25% trong bối cảnh lạm phát tháng 2 đã hạ nhiệt về 1,8% nhờ hiệu ứng cơ sở. Tuy nhiên, giá lương thực vẫn tăng cao (5,4%) và căng thẳng địa chính trị có thể thay đổi cục diện.

BMO dự báo BoC có thể có hai đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2026, nhưng sự kiện ngày 18/03 sẽ mang đến những tín hiệu mới nhất về quan điểm của họ.

• Nhật Bản - Ngày 19/03

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản là một ẩn số lớn. Phó Thống đốc Ryozo Himino đã né tránh đưa ra tín hiệu rõ ràng về việc tăng lãi suất vào tháng 3 sau khi xung đột Trung Đông bùng phát.

Thị trường hiện chỉ đặt cược 4% khả năng tăng lãi suất trong tháng này, nhưng con số này nhảy vọt lên 62% cho cuộc họp tháng 4. Tuyên bố chính sách và cuộc họp báo sẽ làm rõ liệu BoJ có đủ tự tin để tiếp tục thắt chặt hay phải tạm dừng do bất ổn.

• Vương quốc Anh - Ngày 19/03

Ngân hàng Trung ương Anh đang ở trong thế lưỡng nan. Dữ liệu việc làm cho thấy tăng trưởng tiền lương đang hạ nhiệt và tỷ lệ thất nghiệp tăng, củng cố kỳ vọng về một đợt cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, cú sốc giá năng lượng từ Trung Đông có thể khiến lạm phát quay đầu, buộc BoE phải thận trọng.

MUFG dự báo BoE sẽ cắt giảm lãi suất với tỷ lệ ủng hộ 5-4. Trong khi đó, BMO lại cho rằng cuộc bỏ phiếu có thể nghiêng về giữ nguyên với tỷ lệ 7-2.

• Khu vực Euro & Thụy Sĩ - Ngày 19/03

Ngân hàng Trung ương châu Âu khó có thể tăng lãi suất ngay trong cuộc họp tháng 3, nhưng bài phát biểu của Chủ tịch Lagarde sẽ là tâm điểm. Giá khí đốt tự nhiên tăng vọt trên 55% đang đe dọa đẩy lạm phát vốn đã nhích lên 1,9%.

Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 0%. Đồng franc Thụy Sĩ mạnh lên do vai trò trú ẩn an toàn đang gây sức ép lên các nhà xuất khẩu, và SNB có thể sẽ can thiệp bằng cách mua ngoại tệ thay vì cắt giảm lãi suất.

Kết luận

Chưa đầy 48 giờ với hàng loạt sự kiện mang tính bước ngoặt từ Mỹ, Anh, Nhật, châu Âu và Canada chắc chắn sẽ tạo ra một tuần lễ đầy biến động.

Điểm chung của tất cả các ngân hàng trung ương lúc này là sự thận trọng cao độ. Họ đang phải điều chỉnh lại mọi kế hoạch vốn đã được vạch ra sẵn, bởi cuộc chiến tại Trung Đông và những bất ổn địa chính trị đã tiếp thêm “nhiên liệu” cho lạm phát, làm phức tạp thêm bài toán “tăng trưởng hay kiềm chế giá cả”.

Đối với các nhà đầu tư, việc theo dõi sát sao từng tuyên bố và dữ liệu trong những ngày này là vô cùng quan trọng để có thể định vị lại danh mục đầu tư, bởi câu chuyện “lãi suất cao kéo dài” (higher-for-longer) dường như không còn là kịch bản phụ, mà đang dần trở thành tâm điểm mới cho nền kinh tế toàn cầu.