Thị trường biến động mạnh do tâm lý bất ổn

Thị trường tiền mã hóa một lần nữa trở thành tâm điểm tiêu cực trong phiên giao dịch hôm qua, phản ánh rõ tâm lý bi quan lan rộng trên thị trường vốn. Kim loại quý như vàng và bạc đồng loạt giảm mạnh, gây xôn xao giới đầu tư, trong khi thị trường chứng khoán cũng chịu ảnh hưởng dây chuyền. Ở thời điểm hiện tại, thị trường đang bước vào giai đoạn giảm đòn bẩy, khi nhà đầu tư có xu hướng thu hẹp mức độ rủi ro về phạm vi có thể kiểm soát.

Trong buổi livestream ngày hôm qua, chúng tôi đã đề cập rằng khi chu kỳ kinh tế bước vào giai đoạn hưng thịnh, đặc trưng của thị trường vốn chính là biến động mạnh theo cả hai chiều. Do đó, sự gia tăng biên độ dao động nên được xem là hiện tượng tất yếu trong chu kỳ kinh tế. Trong vòng một năm qua, giá vàng và bạc lần lượt tăng hơn 90% và 290%, vì vậy đợt điều chỉnh hiện tại chủ yếu xuất phát từ đà tăng trước đó quá nhanh. Khi động lực tăng giá được dẫn dắt bởi cảm xúc, việc thị trường rơi vào trạng thái điều chỉnh sâu cũng là kịch bản hoàn toàn có thể dự đoán.

Trong tuần này, tâm lý nhà đầu tư đã chuyển dịch rõ rệt từ tham lam sang sợ hãi. Như quan điểm nhất quán trước đây của chúng tôi, khi chỉ số Fear & Greed giảm xuống dưới mốc 40, nhà đầu tư có thể bắt đầu theo dõi cơ hội điều chỉnh trung hạn của thị trường chứng khoán.

• S&P 500: giảm từ đỉnh 6,978.60 xuống 6,798.40, tương đương -2.58%

• Nasdaq Composite: giảm từ đỉnh 23,461.82 xuống 22,540.59, tương đương -3.93%

• Dow Jones Industrial Average: giảm từ đỉnh 49,590.20 xuống 48,908.72, tương đương -1.37%

Mặc dù mức điều chỉnh của các chỉ số hiện vẫn được kiểm soát trong phạm vi dưới 5%, chưa bước vào vùng điều chỉnh kỹ thuật (-10%), nhưng mức độ biến động của một số cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn như Nvidia và Alphabet đã gia tăng đáng kể trong thời gian gần đây.

(Biểu đồ 1: Chỉ số Fear & Greed; Nguồn: CNN)

Theo phân tích dữ liệu lợi nhuận mới nhất cho quý IV năm 2025 (Q4 2025) do chuyên gia phân tích cao cấp John Butters của FactSet công bố, chỉ số S&P 500 hiện đang phản ánh đồng thời hai đặc điểm: khả năng sinh lời bền bỉ và mức định giá tương đối cao.

Triển vọng lạc quan cho năm 2026

Các nhà phân tích vẫn duy trì quan điểm tích cực đối với biên lợi nhuận trong từng quý của năm 2026, với kỳ vọng biên lợi nhuận cả năm sẽ dao động trong khoảng 13.2% đến 14.2%.

(Biểu đồ 2: Ước tính biên lợi nhuận ròng Q4 đạt 13.2%, tăng trưởng hai chữ số; Nguồn: FactSet.com)

Luận điểm cốt lõi cho xu hướng tăng của thị trường chứng khoán nằm ở chỗ: chỉ tăng trưởng cao mới có thể đi kèm với mức P/E cao. Khi động lực tăng trưởng vẫn duy trì mạnh mẽ, việc vội vàng đánh giá đảo chiều xu hướng chỉ dựa trên định giá sẽ không phản ánh đúng bản chất thị trường. Mặc dù đa số nhà đầu tư đều nhận thức được rằng định giá chứng khoán Mỹ đang ở mức cao, nhưng lại thường bỏ qua thực tế rằng tăng trưởng cao tất yếu kéo theo P/E cao. Khi chu kỳ kinh tế bước vào giai đoạn hưng thịnh, nếu lấy định giá làm điều kiện bắt buộc cho quyết định đầu tư, nhà đầu tư có thể sẽ bỏ lỡ phần lớn cơ hội thị trường trong giai đoạn tới.

Phân tích kỹ thuật vàng

Tiếp nối trọng tâm phân tích ngày hôm qua, chúng tôi sử dụng dải Bollinger Bands để đánh giá xu hướng giá vàng. Hiện tại, dải Bollinger đã xác lập trạng thái mở rộng theo hướng đi xuống, cho thấy diễn biến giá hiện nay nên được hiểu là sự tiếp diễn của xu hướng giảm sau khi nhịp hồi kết thúc.

Cấu trúc giảm hiện tại thể hiện tính quy luật rõ ràng: các nhịp hồi phục chạm đường trung tâm của Bollinger Bands đều gặp lực cản và quay đầu giảm, với mô hình đỉnh sau thấp hơn đỉnh trước và đáy liên tục bị phá vỡ. Vùng hỗ trợ quan trọng phía dưới cần theo dõi nằm quanh 4,550.

Chỉ báo dao động MACD tiếp tục cho tín hiệu phù hợp với kịch bản đã đề cập trước đó, khi histogram mở rộng về vùng âm, củng cố luận điểm cho xu hướng bán chiếm ưu thế.

Trong phiên châu Á hôm nay, giá chạm mốc 4,663 rồi đảo chiều hồi phục. Nhà đầu tư cần đặc biệt lưu ý vùng kháng cự tại đường trung tâm Bollinger Bands. Trong trường hợp giá bứt phá rõ ràng lên trên đường này, chiến lược phù hợp là đứng ngoài quan sát.

Với cấu trúc thị trường hiện tại, chiến lược phù hợp hơn là giao dịch trong ngày, và không khuyến nghị nắm giữ vị thế qua đêm.

Hỗ trợ:

• Support A: 4,550

Kháng cự:

• Resistance A: 4,794

• Resistance B: 4,942

Cảnh báo rủi ro

Các quan điểm, phân tích, nghiên cứu, mức giá và thông tin nêu trên chỉ mang tính chất bình luận thị trường chung, không đại diện cho lập trường của nền tảng này. Người đọc tự chịu mọi rủi ro phát sinh từ việc sử dụng thông tin và cần thận trọng khi giao dịch。