Mengapa Diversifikasi Forex Tidak Menghilangkan Risiko?

Banyak trader pemula mengira risiko bisa dihilangkan dengan menambah strategi. Padahal menambah strategi hanya membantu jika strategi-strategi itu tidak bergerak seirama.

Dua strategi bisa terlihat berbeda, tetapi ikut naik turun bersama ketika faktor pendorongnya sama. Akibatnya, kerugian bisa terjadi di saat bersamaan. Diversifikasi menurunkan risiko, bukan menghilangkannya.

Daftar isi

01

Korelasi adalah kunci

02

Menghitung volatilitas gabungan

03

Simulasi sederhana dengan dua strategi

04

Kesalahpahaman dan batas diversifikasi

Korelasi adalah kunci

Diversifikasi berarti membagi dana atau strategi ke beberapa posisi agar satu kerugian tidak menghancurkan semua.

Supaya penyebaran itu efektif, perhatikan korelasi. Korelasi mengukur seberapa erat dua hasil bergerak bersama, dengan nilai antara -1 dan +1. Korelasi +1 berarti dua strategi cenderung naik dan turun bersamaan; 0 berarti tidak ada pola hubungan yang teratur; -1 berarti cenderung bergerak berlawanan arah.

Dua strategi yang sama-sama mengandalkan pergerakan dolar AS bisa terlihat berbeda.

Saat dolar bergerak tajam, keduanya bisa rugi bersama. Jadi jumlah strategi bukan penentu utama. Yang menentukan adalah seberapa rendah korelasi di antara strategi-strategi tersebut.

Menghitung volatilitas gabungan

Untuk mengukur efek diversifikasi, kita bisa memakai volatilitas sebagai ukuran risiko.

Volatilitas adalah simpangan baku dari rangkaian hasil; makin tinggi nilainya, makin lebar kemungkinan hasil menyimpang dari rata-rata. Varians adalah kuadrat dari volatilitas. Portofolio adalah kumpulan posisi atau strategi yang dikelola bersama.

Jika portofolio berisi dua strategi, varians gabungan dihitung dengan rumus:

Varians portofolio = w1² σ1² + w2² σ2² + 2 × w1 × w2 × ρ × σ1 × σ2

Di sini w adalah bobot dana, yaitu proporsi modal untuk masing-masing strategi, σ adalah volatilitas, dan ρ adalah korelasi. Volatilitas portofolio adalah akar kuadrat dari varians tersebut.

Perhatikan bahwa ρ ikut menentukan hasil akhir. Tanpa mengetahui korelasi, kita belum bisa menyimpulkan bahwa portofolio lebih aman.

Simulasi sederhana dengan dua strategi

Anggap Strategi A dan Strategi B masing-masing punya volatilitas 15% dalam satu tahun. Dana dibagi 50% untuk masing-masing. Ini contoh hipotetis murni untuk memperlihatkan cara kerja angka, bukan instruksi trading.

Ambil korelasi nol sebagai contoh. Variansnya menjadi 0,5² × 15² + 0,5² × 15² = 112,5. Akar kuadrat 112,5 kira-kira 10,6% (10.6% dalam notasi desimal titik). Volatilitas portofolio turun dari 15% menjadi sekitar 10,6% (10.6%).

Untuk korelasi 0,5, tambahkan komponen 2 × 0,5 × 0,5 × 0,5 × 15 × 15 = 56,25. Total varians menjadi 168,75, dan akarnya sekitar 13%. Jika korelasi = 1, tidak ada pengurangan sama sekali; volatilitas portofolio tetap 15%.

Dari simulasi ini terlihat bahwa makin rendah korelasi, makin kecil volatilitas gabungan. Namun hasilnya tidak pernah menjadi nol dalam praktik nyata. Bahkan korelasi negatif yang stabil sangat jarang bertahan lama di pasar forex.

Simulasi hipotetis, bukan data pasar.

Kesalahpahaman dan batas diversifikasi

• Menambah banyak strategi selalu memperkecil risiko. Ini keliru jika strategi-strategi itu memakai pendorong yang sama, misalnya semuanya mengandalkan sentimen risiko, yaitu kecenderungan pasar untuk memburu atau menghindari aset berisiko, atau arah dolar AS yang sama.
• Korelasi nol berarti portofolio aman. Korelasi nol hanya berarti tidak ada pola hubungan yang teratur; setiap strategi tetap punya risiko masing-masing.
• Korelasi tidak pernah berubah. Kenyataannya korelasi bisa berubah, dan pada saat pasar panik banyak strategi yang sebelumnya tampak tidak berkaitan bisa ikut bergerak bersama.

Diversifikasi bisa menurunkan risiko yang berasal dari satu strategi atau satu pasangan mata uang, misalnya EUR/USD. Ia tidak bisa menghapus risiko pasar yang menyerang hampir semua strategi sekaligus.

Kata kuncinya bukan hanya seberapa banyak strategi yang dipakai, melainkan seberapa rendah korelasi di antara mereka. Diversifikasi menurunkan risiko, bukan menghilangkannya.