摩根士丹利：4,450美元目標提前達陣，黃金2027展望指向5,000美元以上

摩根士丹利表示，黃金已較原先預期更早觸及每盎司4,450美元的第4季目標；該行把2027年逾5,000美元列為研究展望，同時保留金價波動加大的判斷。

目錄

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4,450美元目標提前達成

02

ETF買盤回流，央行增持仍在延續

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實質殖利率背後，市場正在交易財政疑慮

4,450美元目標提前達成

該行分析師Amy Gower指出，黃金較預期更快抵達每盎司4,450美元的第4季目標，2027年則存在站上5,000美元的路徑。5,000美元以上為2027年的研究展望；4,450美元則是先前設定的第4季目標。

研究同時指出，走勢未必平順。其經濟團隊的基準假設是聯準會在2026年維持利率不變，這也構成黃金展望的利率背景。

ETF買盤回流，央行增持仍在延續

摩根士丹利統計，黃金ETF在5、6月合計流出93公噸，7、8月則增加70公噸。該行將資金回流與市場對聯準會再度升息機率下滑連結。

央行需求也是報告追蹤的另一條主線。中國今年以來增持60公噸黃金，為2023年後最多；波蘭增持82公噸後，黃金持有量達632公噸，並朝700公噸目標靠近。

實質殖利率背後，市場正在交易財政疑慮

報告觀察，黃金在8月初長天期實質殖利率持平時仍走高，顯示市場焦點不只在殖利率水準，也納入高殖利率背後的財政疑慮。

下一項市場變數是美國通膨數據，以及COMEX空頭部位能否再度回補。摩根士丹利指出，空頭部位已接近2020年4月以來低位，進一步由空頭回補推升價格的空間相對有限。