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Moneta每日新聞：SEC罕見叫停高杠杆ETF審批，監管擔憂全面升級
摘要：美國證券交易委員會（SEC）近期罕見地按下了部分基金審核流程的“暫停鍵”。監管部門以近乎同步的方式公開了九封內容相似的信函，直接面向Direxion、ProShares與Tidal等主要杠杆ETF發行商。這類基金原計劃為投資者提供標的資產每日兩倍或三倍的放大回報，涉獵股票、商品甚至加密貨幣等高波動市場。這些信函之所以引起行業震動，並非僅因數量眾多，而是發佈方式異常迅速。SEC投資管理部在信函撰寫當
美國證券交易委員會（SEC）近期罕見地按下了部分基金審核流程的“暫停鍵”。監管部門以近乎同步的方式公開了九封內容相似的信函，直接面向Direxion、ProShares與Tidal等主要杠杆ETF發行商。這類基金原計劃為投資者提供標的資產每日兩倍或三倍的放大回報，涉獵股票、商品甚至加密貨幣等高波動市場。
這些信函之所以引起行業震動，並非僅因數量眾多，而是發佈方式異常迅速。SEC投資管理部在信函撰寫當日便選擇公開，而不是按照慣常的“等待20個工作日”，顯示監管機構希望儘快向市場發出清晰信號。在日益複雜的金融產品持續上市的環境下，SEC突然踩下刹車，凸顯其擔憂已經進入不可忽視的程度。
監管層最核心的疑問在於：這些高杠杆ETF是否真正理解、並準確計量自身承擔的風險。SEC強調，基金不能僅以標的資產的常規波動作為風險基準，卻同時試圖在此基礎上施加兩倍、三倍的杠杆放大效果。這些產品往往每日重置倉位，通過期權等衍生工具實現目標敞口，而相關策略可能使風險水準遠超基金資產規模能夠承受的範圍。
自疫情以來，以杠杆ETF為代表的短線交易工具在日內波動劇烈的行情中愈發受歡迎，相關基金的整體規模已擴大至超過1,620億美元。散戶傾向以杠杆追求快速收益，而基金公司則不斷推出對應的產品。SEC擔心，這一趨勢在風險完全暴露之前就已觸發系統性壓力點。
在信函中，SEC要求發行商要麼調整投資組合策略，要麼主動撤回申請。對於近年來在監管寬鬆環境下快速擴張的ETF市場而言，SEC此舉可能成為影響未來產品設計的關鍵轉捩點。
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