什麼因素觸發匯率劇烈貶值?- 法國外貿銀行
摘要:法國外貿銀行(Natixis)分析了大國匯率大幅貶值的兩個例子:阿根廷和土耳其。他們探討了這種匯率崩潰的各種可能解釋。 異常擴張的貨幣政策 "相對於通貨膨脹水平或貿易平衡,異常擴張的貨幣政策可能導致
法國外貿銀行(Natixis)分析了大國匯率大幅貶值的兩個例子:阿根廷和土耳其。他們探討了這種匯率崩潰的各種可能解釋。
異常擴張的貨幣政策
“相對於通貨膨脹水平或貿易平衡,異常擴張的貨幣政策可能導致匯率急劇貶值。這種解釋適用於土耳其(在惡性通貨膨脹的情況下降息,貿易赤字急劇上升),但不適用於阿根廷。”
異常擴張的財政政策
“如果財政政策異常擴張,特別是導致大量對外赤字,匯率也可能崩潰。我們看到阿根廷和土耳其的財政赤字顯著且不斷上升,只有土耳其有巨大的對外赤字。”
工資-價格螺旋式增長
“如果工資和價格螺旋式上升,由此產生的非常高的通貨膨脹最終會導致匯率的急劇貶值。我們看到這兩個國家的工資增長和通貨膨脹呈螺旋式上升。”
對貨幣失去信心
“對貨幣失去信心可能源於之前的因素(過度擴張的貨幣或財政政策,螺旋式上升的通貨膨脹和工資)。它導致了資本外流,使匯率急劇下降。我們只在土耳其看到證券投資凈流出”。
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