為何標普500指數不會持續飆升，有三個原因需要保持謹慎 - 摩根士丹利

過去兩個月的反彈已推動標準普爾500指數從6月低點上漲約15%。然而，儘管這種反彈很誘人，但摩根士丹利的全球投資委員會仍然相信，這仍然不過是一次熊市中的反彈。

在熊市中，股票的反彈並不罕見

“在過去95年的每一個熊市中都出現過反彈，在重新開始下行之前，股市的平均漲幅為18%。相比之下，目前上漲15%左右。這可能看起來像一個正在積聚力量的牛市，但考慮到歷史背景，股市可能尚未擺脫頹勢。”

債市和貨幣市場預計進一步加息

“儘管股票投資者仍期待美聯儲將很快逆轉其加息計劃，但美聯儲基金期貨暗示該央行將在長期內繼續加息。全球貨幣市場似乎認同這一點，美元指數仍接近近期錄得的20年高點。”

股市看起來很昂貴

“估值已經重新膨脹，市場的遠期價市盈率目前為18.7。同時，股票風險溢價約為2.6個百分點。這比13年的平均值低了整整一個點。如果不是因為目前的定價似乎是基於不現實的盈利估計，這種估值擔憂不會如此令人不安。雖然美國消費者仍然在消費，勞動力市場仍然強勁，但領先的經濟指標表明增長放緩，這可能會挑戰利潤預估。”