俄烏開戰又如何？一天內五位美聯儲高官發聲：三月加息大計照舊

週四，俄烏兩國間爆發的激烈戰事令全球金融市場在風聲鶴唳。不過就在同一天，多位發表最新講話的美聯儲官員們卻正流露出相似的基調：儘管俄羅斯入侵烏克蘭給全球經濟帶來了不確定性，但他們仍有望在下月加息。

目前，俄烏間驟然爆發的衝突已被業內人士視為歐洲自二戰以來最嚴重的安全危機之一，並一度導致油價在隔夜破百。

而比較巧合的是，在俄烏戰事爆發的24小時內，有多達五位美聯儲高官在公開場合發表了講話，他們分別是美聯儲理事沃勒、克利夫蘭聯儲主席梅斯特、裏士滿聯儲主席巴爾金、三藩市聯儲主席戴利和亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克。

在最新的講話，儘管上述美聯儲官員大多承認了這場惡性地緣衝突事件帶來的風險，但同時也強調美聯儲有必要採取措施應對美國40年來最嚴重的通脹。

以下是隔夜迄今這五位美聯儲高官的表態回顧：

克利夫蘭聯儲主席梅斯特

作為今年具有投票權的票委，克利夫蘭聯儲主席梅斯特(Loretta Mester)在週四由特拉華大學舉辦的活動上表示，“除非經濟出現意外轉變，否則我認為在3月上調聯邦基金利率並在未來幾個月進一步加息將是合適的。”

梅斯特指出，在決定以怎樣的速度撤出寬鬆政策合適時，烏克蘭局勢發展對美國中期經濟前景的影響也會是一個考慮因素。但她認為，美聯儲需要保持其獨立性，不受短期政治因素的影響。

她指出，儘管地緣政治事件對短期經濟增速預測造成了一定的下行風險，但也增加了通脹預測的上行風險。最終在以怎樣的速度撤出貨幣政策寬鬆方面，將需要取決於數據並具有前瞻性。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克

梅斯特的觀點得到了亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)的呼應。他表示，如果經濟如他預期的那樣發展，目前仍預計3月將會加息。

博斯蒂克週四在亞特蘭大聯儲銀行業展望會議上表態稱，“如果接下來的經濟數據接近我的預期，我們就可以繼續首次加息計畫。我們只需要關注(俄烏)事態發展。我知道，過去幾周我們看到油價大幅上漲，天然氣也是如此。這可能會產生連鎖反應。”

博斯蒂克還表示，亞特蘭大聯儲和整個美聯儲系統將密切關注這一事態的發展，以評估其對經濟和金融的影響。但美聯儲目前的首要問題是控制通脹，他準備在今年支持加息至少四次，每次25個基點，“加息次數可能會更多，具體次數視情況而定。”

三藩市聯儲主席戴利

三藩市聯儲主席戴利在週三到週四的短短兩天時間裏發表了多場講話。相比於其更早前的表態，戴利本周的措辭基調要明顯鷹派了許多。戴利在週三指出，由於美國的通脹率居高不下，勞動力市場強勁，即使烏克蘭和俄羅斯之間存在發生衝突的不確定性，美聯儲也應該繼續加息。

“我認為，除非情況變得更糟……否則這不會對美聯儲3月開始加息的決定產生影響。現在要求加息50個基點還為時過早。但可以看情況而定，決定是否有必要未來加息50個基點。”她週三在洛杉磯的一次活動上說，

在週四的講話中，戴利再度重申，考慮到高通脹和強勁的美國經濟，美聯儲需要收緊政策。

裏士滿聯儲主席巴爾金

裏士滿聯儲主席巴爾金週四在馬里蘭商會主持的一次討論中表示也表示，現在判斷俄羅斯入侵烏克蘭是否是改變美聯儲近期加息計畫的一個理由還為時過早。“我們將不得不看看烏克蘭局勢是否會改變這種敘事。我認為時間會證明一切。”

巴爾金稱，“我已經公開表示，我認為現在是時候讓政策正常化了，邏輯是潛在需求很強。勞動力市場吃緊。通脹居高不下並在擴大。我認為正常化的邏輯取決於這些前提。”

巴爾金還指出，美國與俄羅斯經濟的聯繫以及美國的銀行在該國的風險敞口似乎有限，不過官員們將研究這對能源和大宗商品市場的影響，以探討對美國的潛在溢出效應。他以2014年的克裏米亞事件舉例稱，“如果這次情況像2014年那樣演變，我認為你不會看到我所談論的基本邏輯有太大變化。但這是一個未知領域。所以我們必須看看形勢走向。”

美聯儲理事沃勒

在週四發表最新講話的五位美聯儲高官中，最為“位高權重”的理事沃勒是其中最為鷹派的一位。事實上，沃勒和“鷹王”布拉德是目前美聯儲內部唯二支持在3月加息50個基點的美聯儲官員。

而在最新的講話中，沃勒再度表示，如果數據強勁，3月份加息50個基點的可能性很大，傾向於在年中之前加息100個基點。過高的通貨膨脹“令人擔憂”，美聯儲需要“迅速採取行動”。沃勒支持縮表不晚於7月開始，並認為把資產負債表縮減到GDP的8%是個不錯的目標。

沃勒還指出，美聯儲必須果斷行動以維持公眾對美聯儲能夠控制通脹的信心。現在判斷烏克蘭衝突將如何影響世界或美國經濟還為時過早。在烏克蘭受到攻擊後，實施更適度的緊縮政策可能是合適的。

俄烏戰事加劇下 美聯儲可能面臨“滯脹”考驗？

顯然，美聯儲官員們目前仍在評估不斷演變的烏克蘭衝突可能會對經濟以及美聯儲轉向緊縮貨幣政策的計畫產生何種影響。不過，隨著美聯儲距離3月議息會議前的緘默期僅有一周多的時間，至今還沒有美聯儲官員明確表示俄烏戰事可能改變3月的加息方針，這或許預示著3月議息會議的懸念依然只在於是加息25個基點還是50個基點。

利率期貨市場的數據顯示，目前交易員對美聯儲下個月加息25個基點的預期已被完全消化，但對於是否會加息50個基點，相關預測則始終搖擺不定：週三這一概率預期一度回升至40%，週四則再度回落到了20%以內。

有業內人士就指出，俄烏一夜之間發生的這些事件給美聯儲帶來了許多意想不到的新狀況，可能會成為上世紀70年代石油危機的重演，當時油價飛漲也是由地緣政治衝突推動的。儘管當時美國經濟對進口能源的依賴程度要高得多，美國工業的能源效率也要低得多，但美聯儲官員如今還是必須開始考慮這一事件的影響，因為其有可能同時導致美國經濟增長放緩和通脹加劇。

高盛經濟學家Joseph Briggs和David Mericle在客戶報告中指出，“當前情況不同於過去美聯儲因地緣政治事件而推遲收緊或放鬆政策的時候，因為通脹風險使眼下政策緊縮的理由比以往更強，更緊迫。”

Vanda Research的全球宏觀策略師Viraj Patel表示，問題可能在於，利率市場圍繞俄烏危機的看法何時從側重短期通脹風險轉向更擔心潛在的中期通縮影響。

“在非常短期之後，滯脹衝擊的影響不明確，最終可能是鷹派的，”ISI Evercore分析師則寫道，“宏觀分佈的兩個不利方面都在上升：右尾風險是中期通脹持續過度，左尾風險是遏制通脹的努力……最終導致經濟衰退。”