市場開始押注美聯儲何時降息？今晚“非農夜” 美國政府又將迎關門大限

美債收益率週四普遍走高，因投資者重返風險較高的資產，且多位美聯儲官員表示將支持加快結束購債的計畫。不過，當天的美債收益率曲線再度趨平——長債收益率的漲幅明顯更小，顯露出市場對美聯儲長期利率的走向依然存有頗多質疑，而這一幕在歐洲美元期貨市場上也得到了清晰的回饋。

行情數據顯示，指標10年期美債收益率週四盤中一度跌至日低1.409%，尾盤上漲3.99個基點報1.449%；30年期美債收益率當天則上漲2.29個基點報1.765%，該收益率盤中曾跌至1.737%，為1月以來的最低水準。

相比於長債收益率，中短期美債收益率隔夜的走勢明顯更為強勢，2年期美債收益率尾盤上漲5.94個基點報0.625%，5年期美債收益率上漲7.09個基點報1.211%。這導致收益率曲線進一步趨平，備受關注的2年期和10年期美債收益率差創下了11個月來的最窄水準。

繼美聯儲主席鮑威爾之後，週四再度有多位美聯儲官員趕在下周的“緘默期”前發表鷹派講話。其中，將於本月晚些時候卸任的美聯儲理事誇爾斯(Randal Quarles)週四在發表告別演講後回答主持人提問稱，“如果委員會決定比原先預期的6月份更早完成減碼，我肯定會支持。”

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)和三藩市聯儲主席戴利(Mary Daly)也呼應了誇爾斯的講話，重申加速減碼可能是適宜之舉。博斯蒂克表示，在一季度末之前完成減碼可能對美聯儲有利。而在更早之前，克利夫蘭聯儲主席梅斯特(Loretta Mester)在當地時間週三晚間接受採訪時也稱，她會支持在明年第一季度或第二季度初完成減碼。

在本周舉行的國會聽證會上，美聯儲主席鮑威爾曾表示，美聯儲官員應該在下次會議上考慮加速減碼。

鮑威爾在距離下次會議僅有兩周之際就潛在政策行動釋放明確信號，堪稱是極為不同尋常的舉動。利率掉期市場對美聯儲明年加息的預期隨之迅速提前至了6月份。

不過，有意思的是，儘管市場對美聯儲加息的預期明顯提前，但人們眼下對本輪加息週期究竟能走多遠，卻出現了越來越多的質疑聲。本週三，歐洲美元2024年12月期貨與2025年12月期貨的價差跌至了負數，並在週四維持負值。這一關鍵曲線的倒掛意味著交易員預計政策利率將在2024年底見頂，而到那時可能只會有5次25個基點的加息。

換言之，利率交易員已經開始思考美聯儲在2025年降息的可能性，他們對美聯儲政策利率峰值的定價明顯低於美聯儲自己的預期。在美聯儲9月的點陣圖中，聯儲官員們曾預計到2024年底會有7次加息，並且之後到2025年底還有3次。

今晚非農夜：美國政府又將迎“關門大限”

展望日內，儘管本周這一股債匯市場波動率指標全線飆升的動盪交易周行將結束，但今晚即將出爐的兩件大事，仍可能再度掀起市場的波瀾，甚至影響到下周初金融市場開盤時的表現。

首當其衝的無疑是美國11月非農就業數據。根據媒體對經濟學家的調查，11月非農就業崗位可能增加55萬個，10月為增加53.1萬個。失業率預計將從10月份的4.6%降至4.5%。

非農前兩大前瞻指標的良好表現，或許預示著今晚的非農數據也有望取得佳績，從而為美聯儲本月加速Taper鋪平道路——ADP週三公佈的全國就業報告顯示，11月民間就業崗位增加53.4萬人，美國勞工部週四公佈的數據則顯示，11月27日當周初請失業金人數小幅增加2.8萬人，經季節調整後為22.2萬人。

Nuveen固定收益策略主管Tony Rodriguez表示，“ADP數據和初請失業金人數顯示，就業市場題材似乎完好無損，相當穩健，因此(就業數據)要麼大幅增強要麼回軟，才會破壞這種說法。”

LPL Financial首席市場策略師Ryan Detrick則指出，“我們樂觀地認為，將會有另一個強勁的數據，暗示經濟根基仍非常穩固，我們正在關注工資增長，尋找任何可能引發通脹擔憂的跡象。”

除了非農外，美國政府還將在當地時間週五午夜迎來又一輪的關門大限。儘管這一“狼來了”的故事無論是華爾街還是全球各地的看客都已沒了新鮮感，但高懸的利劍在截止最後期限前仍未完全解除。

在週四，美國眾議院以221-212的投票結果為通過一項權宜支出法案，以便讓政府在週五之後繼續運作。這一權宜支出法案將為美國政府提供運作資金至明年2月，但仍需參議院通過後才能提交總統簽署。預計美國參議院將於當地時間週五晚間就該法案投票。

不過就目前的情況看，這份臨時撥款法案能否在參議院獲批，仍存在一些疑慮，有可能導致週末期間聯邦政府短暫停擺。部分保守派共和黨人威脅要把投票與聯邦強制疫苗接種和檢測令掛鉤。他們將試圖觸發聯邦政府停擺以阻止拜登動用財政資金，使其無法推行對大型私營企業的強制疫苗接種令。

美國總統喬·拜登週四表示，他與舒默、參議院共和黨領袖麥康奈爾進行了交談，他認為政府不會在週五被迫關閉。他對記者說，“除非有人決定要做徹底的怪人，否則政府不會停擺的。”