非農數據有望提振美聯儲信心！美債收益率複蘇令黃金價格前景脆弱

摘要：在美聯儲利率決議之後，隨著近期較長期限的美國國債收益率上升，黃金價格的漲幅有所縮窄；市場預計美國就業數據將連續第四個月錄得增長，在美國非農就業報告（NFP）公佈之前，貴金屬可能繼續承壓。

黃金價格基本面展望：看跌

儘管美國聯邦公開市場委員會（FOMC）宣佈維持目前的貨幣政策路徑不變，但金價的上行趨勢似乎在觸及1800美元關口前遇阻；隨著經濟增長和通脹前景的改善，美國勞動力市場的進一步改善可能會拖累金銀價格走勢。

市場預計，本周即將公佈的美國非農就業報告將顯示4月增加了95萬個工作崗位，而失業率則有望從3月的6.0%降至5.7%。最新就業數據的公佈有望緩解美聯儲縮減緊急措施的壓力，可能會支撐較長期限的美債收益率走勢。

隨著美聯儲官員將更新經濟預測摘要，聯邦公開市場委員會是否會在6月16日的利率決議中調整前瞻指引還有待觀察。但是，隨著委員會宣佈維持 “每月至少增持800億美元的國債和每月至少增持400億美元的機構抵押貸款支持證券”的購債速度，如果美聯儲主席鮑威爾及其同僚繼續發表更多類似的觀點，則這些言論可能會破壞美國國債收益率的複蘇。

美聯儲資產負債表的持續擴張可能會限制美國國債收益率的升勢，美聯儲資產負債表規模在4月19日當周攀升至7.821萬億美元的歷史新高，但是，隨著美聯儲繼續實行結果導向型貨幣政策方法，經濟複蘇將更加強勁的跡象可能會鼓勵美聯儲在下半年之前改變其基調。

就此而言，隨著10年期美債收益率在觸及4月低點1.53%後回升，近期美債收益率的上升可能會導致黃金價格進一步下跌。如果美國最新非農就業報告的公佈暗示了經濟改善的前景。則黃金等貴金屬價格可能會再度延續今年早些時候的跌勢。（David Song撰 Ashley譯）