股市：油价冲击和欧洲央行偏鹰派立场令抛售受限 – 丹麦银行

丹斯克研究团队指出，尽管欧洲央行释放了鹰派信号且收益率曲线出现剧烈变动，全球股市仍下跌约0.5%。该行认为，市场反应相对温和，原因在于潜在经济表现异常强劲，以及市场认为并未完全计入全面滞胀冲击，因此仅出现了边际性的防御性板块跑赢，而亚洲股市走弱，欧洲和美国期货则小幅走高。

滞胀担忧尚未完全计入价格

“股市反应出人意料地克制。股市昨日下跌，但考虑到欧洲央行相对鹰派的表态，以及收益率曲线前端和长端的剧烈波动，抛售本可能严重得多。”

“全球股市仅下跌约0.5%的唯一原因，是潜在经济的异常强劲。”

“本交易日有两个主导因素：欧洲央行的沟通，以及油价再度上涨6%，升至5月中旬以来的最高水平。这两者很难分开，因为欧洲央行的表态本身就是油价冲击的直接结果。因此，投资者行为和板块轮动在很大程度上反映了同一个潜在驱动因素。”

“关键在于，投资者并未计入全面滞胀冲击。如果市场已经计入，我们本应看到能源和材料板块表现强劲得多，防御性板块的轮动也会明显更深。相反，防御性板块仅略微跑赢周期性板块，而尽管遭遇了这两大冲击，更广泛的回调仍然保持克制。”

“今早亚洲股市走低，但欧洲和美国期货均小幅上涨。”