波兰兹罗提：随着通胀上升，波兰国家银行（NBP）转趋谨慎 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Antje Praefcke 报告称，波兰央行将关键利率维持在 3.75%，而行长 Glapiński 在此前释放鸽派信号后表示，在年底前不会降息。鉴于更高的通胀和地缘政治风险使降息如今被视为不现实，这一完成的政策大转向应会为兹罗提提供支撑，不过未来的举措将取决于委员会在通胀进一步上升时是否会兑现加息。

不降息且带有条件性的加息倾向

“市场普遍预期波兰央行（NBP）本周将把关键利率维持在 3.75% 不变。更值得关注的是，央行行长 Adam Glapiński 将如何谈及未来利率路径，因为他在 7 月曾释放鸽派信号，暗示将降息，但在 G2 峰会期间，鉴于通胀率上升，他开始改变措辞。”

“在昨天的新闻发布会上，情况变得很清楚：尽管决策将逐次会议作出，但到今年年底前不会降息。Glapiński 指出，通胀可能会超过目标，地缘政治不确定性仍然很高。他承认自己直到今年夏天还一直偏鸽派，但鉴于中东局势升级，降息如今已不现实。”

“这标志着政策大转向的完成，降息目前已被排除在外——这一进展应会为兹罗提提供潜在支撑。尽管如此，问题仍然在于波兰央行未来几个月将如何推进。”

“虽然 Glapiński 明确表示，如果通胀和通胀预期上升，货币政策委员会将考虑加息，但反过来对于降息也是如此。因此，在未来几个月里，关键在于如果通胀继续呈上升趋势，Glapiński——或者更准确地说，货币政策委员会——是否真的会信守承诺，并准备上调关键利率。这将是兹罗提未来走势的关键。”

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