人民币中间价调贬8基点，伊朗宣布将设霍尔木兹海峡“禁区”

• 中间价止两连升调贬8基点报6.7795，较市场预测偏弱709点创近月最大。
• 美国8月非农新增16.2万远超预期，美联储9月加息概率升至58.3%。
• 美伊冲突再度升级，伊朗宣布将设霍尔木兹海峡“禁区”。

中间价止两连升调贬8基点，在岸离岸小幅走弱

9月7日，人民币对美元中间价报6.7795，调贬8个基点，结束了此前“9月3日报6.7807（调升22点）、9月4日报6.7787（调升20点）”的两连升态势。

回顾近期中间价走势：中间价在经历连续两日调升、累计调升42个基点后，今日小幅回调。今日中间价较路透预测偏弱709点，创2月27日以来最大，显示监管层持续加大中间价过滤力度。

在岸与离岸汇率双双小幅走弱。截至9时47分，在岸报6.7112，离岸报6.7100。在岸与离岸均明显强于中间价（价差分别约683个基点和695个基点），市场汇率预期持续偏正面。

美国8月非农远超预期，美联储9月加息概率升至58.3%

上周五公布的美国8月就业报告成为市场最大的催化剂：

新增就业远超预期。美国8月非农就业人数增加16.2万人，远高于7月修正后的2.3万人增幅，也远超此前市场预期的5.6万人。6月和7月新增就业合计上修5.5万人。

失业率持稳，薪资增速温和。失业率维持在4.1%不变；平均时薪环比增长0.3%、同比增长3.1%，放缓幅度小于市场预期。

加息概率显著上升。数据公布后，投资者将美联储9月加息的可能性从约50%上调至约60%。CME“美联储观察”最新数据显示，美联储到9月维持利率不变的概率为41.7%，累计加息25个基点的概率为58.3%。到10月维持利率不变的概率为30.1%，累计加息25个基点的概率为53.7%，累计加息50个基点的概率为16.1%。

美联储官员哈马克在缄默期前发出鹰派声音，称应加息压通胀。不过，高盛仍认为9月不加息，除非即将公布的8月经济数据出现意外的剧烈异动。市场焦点正转向本周即将公布的美国通胀数据，以期获得更多政策线索。

美伊冲突再度升级，伊朗宣布将设霍尔木兹海峡“禁区”

美伊局势在经历一个月的相对平静后再度升温：

周末双方互相袭击。上周五（9月5日），美军袭击了三艘伊朗油轮，以回应伊朗向美国军舰发射弹道导弹。作为回应，伊朗袭击多艘油轮及美国船只。双方紧张局势再次升级。

伊朗宣布将设“禁区”。当地时间9月6日，伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊表示，未来几天伊朗将宣布霍尔木兹海峡区域的“禁区”，从美国海军封锁线起算，一直延伸至波斯湾内部分水域。任何进入该“禁区”的船只都将被列入伊朗制裁名单。

伊朗升级报复姿态。伊朗议长卡利巴夫表示，此前“对等回应”的阶段已经结束，伊朗近期针对美军基地的军事行动仅是新阶段的开始。任何针对伊朗利益和安全的行动，都将遭到“更迅速、更猛烈、更痛苦”的回应。

美方称海峡仍在通行。美国能源部长赖特表示，目前通过霍尔木兹海峡的石油七天平均出口量已达近900万桶/日，可能达到了冲突前流量的三分之二或更多。美军已在阿曼海岸建立航运走廊供油轮通行。美国对伊朗的海上封锁已迫使92艘商船改道。

美伊冲突进入“灰色”阶段。美国副总统万斯此前表示，近期冲突并非“战争”，但不知道何时落幕。

4. 美元指数持稳99上方，避险需求与加息预期双轮驱动

美元指数周一持稳于99上方。上周五美元指数上涨0.15%报99.152，周一亚洲时段报99.13-99.15。

美元走强的核心驱动因素有二：

一是强劲就业数据强化加息预期。8月非农新增16.2万人远超预期，市场对9月加息的押注从约50%升至约60%。

二是地缘避险需求。美伊周末互相袭击船只，推高了油价，避险需求也提振了美元。

央行开展5000亿买断式逆回购，净回笼45亿元

国内流动性方面，人民银行9月7日开展5亿元7天期逆回购操作，操作利率维持1.40%不变；同时开展5000亿元3个月买断式逆回购操作。因当日有50亿元7天期逆回购和5000亿元买断式逆回购到期，实现净回笼45亿元人民币。

驱动逻辑：非农数据引爆加息预期 + 美伊冲突推升避险需求 + 中间价过滤力度加大

① 非农数据是今日最大变量。8月非农新增16.2万远超预期，彻底改变了市场对美联储政策路径的定价。9月加息概率从约50%升至58.3%。本周即将公布的美国通胀数据将是下一个关键变量——若CPI超预期，加息概率可能进一步攀升；若温和，则可能抑制加息预期。

② 美伊冲突再度升级提供额外支撑。美军与伊朗周末互相袭击船只，伊朗宣布将设霍尔木兹海峡“禁区”。地缘风险通过避险需求与油价上涨双重渠道支撑美元。

③ 中间价过滤力度加大释放调控信号。今日中间价较路透预测偏弱709点，创2月27日以来最大。在岸与离岸虽小幅走弱，但价差仍高达683-695个基点，显示市场汇率预期与官方定价之间的结构性差距仍在扩大。

三个关键变量决定后续走势：

① 本周美国通胀数据（短期最大变量）——市场焦点已转向即将公布的美国CPI数据。若通胀超预期，9月加息概率可能进一步攀升，美元继续走强将压制人民币；若通胀温和，加息预期可能回落，利好人民币企稳。

② 美伊冲突走向——伊朗宣布将设霍尔木兹海峡“禁区”，美伊冲突进入新阶段。若冲突进一步升级，油价可能继续上行，通过通胀预期进一步支撑美元；若局势出现外交转机，地缘风险溢价回落将利好人民币。

③ 油价走势——美伊冲突持续推升油价，地缘风险溢价维持高位。若油价持续上行，将强化通胀预期与加息预期，对人民币构成持续外部压力。

综合判断：短期人民币在非农数据引爆加息预期、美伊冲突升级推升避险需求的双重外部压力下小幅走弱，但在岸与离岸仍明显强于中间价（价差约683-695个基点），市场信心未改。美国8月非农远超预期已将9月加息概率推升至58.3%，本周CPI数据将决定加息预期是进一步升温还是回落。美伊冲突的再度升级意味着地缘风险溢价短期内难以消散。整体来看，若本周美国通胀数据超预期或美伊冲突进一步升级，人民币可能回测6.73-6.74；若通胀温和或局势意外缓和，人民币有望在6.70-6.72区间企稳。中期而言，美联储9月议息会议、美伊冲突走向与油价走势仍是决定人民币方向的三大核心变量。