在关键美国非农就业报告前美元企稳之际，金价仍处于守势

• 黄金多头转为谨慎，因关键美国非农就业报告公布前美元小幅回升。
• 能源驱动的通胀担忧支撑美联储收紧政策前景，并进一步限制金价上涨。
• 美联储加息押注降温和美国债券收益率疲软限制美元，支撑该商品。

黄金（XAU/USD）周五震荡走低，在美元（USD）小幅上涨之际中断了连续两日的上涨势头。不过，随着交易员等待备受关注的美国月度就业数据公布，该商品仍守在4450美元上方，并接近前一日触及的周高点。俗称美国非农就业报告（NFP）的数据将为美联储（Fed）的政策路径提供更多线索，市场对9月加息的押注正在减弱。反过来，这一前景将在影响美元价格动态方面发挥关键作用，并为这种不生息的贵金属提供一些有意义的推动力。

随着美联储措辞转向更偏鹰派，黄金交易员关注美国就业数据

道明证券（TD Securities）表示，“本周五的非农就业数据将是贵金属市场最受关注的下一项数据”，因为市场正应对“美联储重新转向鹰派的措辞以及能源市场的最新升级”。不过，该行对眼前的数据风险之外持更为建设性的看法，并补充称，“展望未来，我们不预期贵金属会出现实质性下行，因为在美元贬值主题重新升温的背景下，贵金属的环境已有所改善，而美联储加息仍远未确定。”

在关键数据公布前夕，理事克里斯托弗-沃勒（Christopher Waller）周四表示，若即将公布的通胀数据没有意外，他倾向于在 9 月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上维持利率不变。投资者随即推动美国债券收益率和美元大幅走低，反过来帮助金价在周三触及四周低点后延续反弹。然而，能源价格上涨带来的通胀风险仍为本月晚些时候加息留下了可能性。这帮助追踪美元兑一篮子货币表现的美元指数（DXY）从一周半低点反弹，并限制了该商品的上行空间。

事实上，受美国与伊朗敌对关系再度升温以及霍尔木兹海峡冲突影响，原油价格徘徊在 7 月 24 日以来的最高水平附近。围绕中东危机的进一步发展方面，伊朗周四将目标对准了美国在科威特和阿拉伯联合酋长国（UAE）的军事基地。与此同时，美国副总统 JD Vance 表示，美国总统唐纳德-特朗普手中有一系列可用选项来应对德黑兰，包括经济、军事、外交和秘密手段。此外，据报道，韩国正准备部署军事资产，以支持霍尔木兹海峡这一战略要道的航行自由，并计划在年底前派遣这些资产。

这使地缘政治风险溢价持续存在，从而支撑原油价格，并可能继续为避险美元提供支撑。不过，短期走势取决于备受期待的美国就业报告。尽管如此，XAU/USD 货币对目前似乎已停止从 4700 美元关口附近的近期回调跌势，该水平也是自 5 月 14 日以来的最高水平，并仍有望录得温和的周度涨幅。话虽如此，要支持任何有意义的上涨走势，仍需要持续走强并站稳 4500 美元这一整数关口上方。

XAU/USD 4小时图

技术分析

贵金属在4小时图上维持建设性的短期基调，位于200日简单移动平均线 (SMA) 和近期下跌走势的38.2%斐波那契回撤位上方。相对强弱指数（RSI）接近56，移动平均收敛/发散指标（MACD）线位于零轴上方且柱状图为正，表明看涨动能稳健但并未过度延伸，而黄金正逼近4,500美元前方附近的50%回撤阻力位。

进一步上行，4,540美元附近的61.8%水平，随后是4,609美元的78.6%回撤位，以及4,698美元附近的波段高点密集区，可能构成关键阻力。下行方面，初步支撑位于4,442美元的38.2%回撤位，随后是4,381美元附近的23.6%水平，200周期SMA位于4,322美元，而4,283.63美元附近的结构性底部进一步强化了更广泛的看涨偏向。

（本篇报道的技术分析由AI工具协助撰写。 了解更多。）

非农就业人数常见问题（FAQ）

什么是非农就业人数?

非农就业人数(NFP)是美国劳工统计局月度就业报告的一部分。非农就业人数组成部分专门衡量美国前一个月就业人数的变化，不包括农业。

非农就业数据如何影响美联储的货币政策决定?

非农就业数据可以衡量美联储在多大程度上成功实现了促进充分就业和2%通胀的使命，从而影响美联储的决策。一个相对较高的NFP数字意味着更多的人有工作，赚更多的钱，因此可能会花更多的钱。另一方面，非农就业数据相对较低可能意味着人们很难找到工作。美联储通常会提高利率，以对抗低失业率引发的高通胀，并降低利率，以刺激停滞的劳动力市场。

非农就业数据如何影响美元?

“非农就业人数通常与美元呈正相关。这意味着当就业数据高于预期时，美元倾向于反弹，反之亦然。非农就业数据通过对通胀、货币政策预期和利率的影响来影响美元。较高的非农就业数据通常意味着美联储将收紧货币政策，从而支撑美元。”

非农就业数据如何影响金价?

“非农就业人数通常与金价呈负相关。这意味着高于预期的就业数据将对金价产生抑制作用，反之亦然。较高的非农就业数据通常对美元价值有积极影响，像大多数主要商品一样，黄金以美元计价。因此，如果美元升值，购买一盎司黄金所需的美元就会减少。此外，与持有现金相比，较高的利率(通常有助于提高非农就业数据)也降低了黄金作为投资的吸引力，因为现金至少可以赚取利息。”

有时，非农就业数据会引发与市场预期相反的反应。为什么呢?

“非农就业数据只是就业报告的一个组成部分，它可能会被其他组成部分所掩盖。有时，当非农就业数据高于预期，但每周平均收入低于预期时，市场就会忽略整体数据可能带来的通胀效应，而将收入下降解读为通货紧缩。参与率和每周平均工时也会影响市场反应，但只有在”大辞职或全球金融危机等罕见事件中才会影响市场反应。