MDM每日早评及分析 - 2026年4月20日

美元指数

美元指数上周探底{97.83}回升至98.00上方 ; 美伊停火倒计时6天悬念未消，地缘风险与美国强劲经济数据博弈，美联储三把手表态撑腰，美元的强劲反弹是代表避险资金又开始涌入，全球权益资产要开始调整了吗？尽管美国总统特朗普表态冲突“已接近结束”，且双方确认将重启谈判以终结冲突，但美伊均否认就延长停火达成共识，下一轮会谈具体日期尚未敲定，战争节奏仍存显著悬念。市场曾猜测停火可能延长两周，但特朗普淡化了这一必要性，强调谈判正稳步推进，这种模糊信号导致避险资金陷入观望。

当前霍尔木兹海峡仍处于双重封锁状态，作为全球约20%石油和液化天然气的运输要道，其通行受限持续推升能源市场的风险溢价。美国军事资产仍在该地区集结，地面进攻的可能性尚未完全排除，这种残留的地缘风险成为美元的短期“安全垫”。不过，若美伊谈判取得突破、达成避免冲突升级的协议，伊朗或允许船只经阿曼一侧通行，届时避险需求将进一步消退，美元将面临新一轮贬值压力。与地缘局势的不确定性形成鲜明对比的是，美国经济与就业市场的韧性持续超预期，成为支撑美元、抑制单边做空情绪的关键力量。当前市场一致预期，美联储本月及年内剩余时间将维持利率不变，在这一背景下，利率价差这一核心驱动因素不会对美元构成负面拖累。

美元指数近期走势与黄金形成了鲜明的负相关。在3月底触及100.64的阶段性高点后，美指经历了一轮单边下跌。基本面上，随着中东局势的乐观预期以及制造业数据的温和表现，美指的“避险溢价”正在被剔除。美元指数则在触及前期支撑位后展现出初步的反弹信号，但受限于美债收益率的回落，其反弹高度预计有限，核心观察点在于能否突破200日简单移动平均线98.53的压制。

美元指数上周的核心技术特征是：低位止跌震荡、空头动能衰减、弱势反弹修复，整体仍处于中期下行趋势中的修正阶段。周内自 99.00 附近持续回落，周中触及低点97.80-98.00区域，周五在 98.20 附近止跌企稳。周线大概率收出带下影线的小阴线，显示下方 98.00 关口存在买盘支撑，但反弹力度有限。指数持续运行于5 日、10 日、20 日均线下方，中期空头结构（自 4 月初 100.64 高点回落）未改。空头主导。连续下跌后，上周出现首次止跌信号，但尚未形成反转结构。技术指标之RSI, 自超卖区（<30）回升至40.55 附近，表明短期下跌动能减弱，存在修复需求。而MACD的绿柱显著缩量，快线有拐头向上迹象，空头力量正在衰减。由于周线级别上升趋势已被破坏，连续两周收阴，确认自100.60高点开启中期调整。故下行方面可以先行关注97.82{上周低点}, 然后是97.35{2月23日低点}, 和97.00{整数关口}区域。至于上行方向, 应考虑200日简单移动平均线98.53, 其次是99.00{整数关口}, 以及99.06{上周高点}区域水平。

今天可考虑于98.34做空美元指数 , 止损:98.45; 目标: 97.90 ; 97.80

WTI 现货原油

WTI油价上周暴跌超过7%，跌至每桶79.00美元以下，创下近五周低点，此前伊朗外长阿巴斯·阿拉赫奇宣布霍尔木兹海峡在停火期间已完全开放商业航行。这一举动提升了投资者的乐观情绪，认为近期历史上最严重的全球能源供应中断可能正在缓解。此声明是在特朗普总统早前的言论之后发布的，他表示伊朗的让步可能为更广泛的和平协议铺平道路。在有报道称美国可能以20亿美元的被冻结伊朗资金换取浓缩铀库存后，价格进一步下跌，预计本周末将进行进一步谈判。市场越来越多地将供应冲突的影响定价为结束，此前近50天的中断已严重影响全球石油流动的显著份额。市场在高企的地缘政治风险溢价与外交不确定性之间寻找平衡，短期波动性预计仍将维持高位。中东紧张态势已成为当前油价最主要的驱动因素。

当前原油市场呈现“地缘政治高风险溢价叠加基本面紧平衡”的特征。霍尔木兹封锁的全面实施与美国增兵行动显著放大了供应中断担忧，而EIA报告则从数据层面验证了这一担忧的现实传导。美国原油出口激增正是全球市场对中东风险的直接回应。若封锁导致更多实际供应中断，或谈判出现明确积极信号，油价可能出现剧烈双向波动。在地缘政治局势高度不明朗、外交窗口仍显脆弱的背景下，原油价格将继续以消息面驱动为主。

WTI原油目前技术面处于高位暴跌后的 弱势震荡磨底 阶段，短期空头主导，中期趋势转弱，核心区间 80–100美元。从近月走势观察, WTI原油震荡区间逐步拉大 : 从初期70-100美元快速扩张至当前90-120+美元动态箱体，波动幅度20-30美元为主。眼下更可能是宽幅区间波动主导—供给紧+需求弱的博弈让价格在宽幅内高频震荡，而非收敛。时间拉长后，在月度节点（如5月1日）：，若谈判无真实进展或冲突有限升级，油价可能上升到更高点（120+甚至130美元），但需求破坏将迅速拉回，形成“拉大区间”的新上沿。

而技术指标之MACD/RSI中性震荡、成交量萎缩，正支持这一动态拉大格局。现阶段, 油价运行在 5/10/20 日均线下方，均线空头排列，20周均线失守，趋势转空。从周线来看则呈现大阴线，吞没前两周涨幅，跌破 20 周均线，中期上升结构被破坏。日线方面, 单边下跌后低位横盘，属于 下跌中继 / 弱修复形态，未出现明确反转信号。故本周必须必须 站稳 84.67美元{45日均线}和85.00美元{整数关口}，并突破 90.28美元{35日均线}，和90.12美元{上周高点}才有望扭转弱势至98.15美元{上周高点}, 甚至100美元的市场心理关口水平。反之, 如油价跌破 80美元{市场心理关口} , 下一级看 78.88美元{上周低点}；再破將打开 72.40{89日均线}目标。

今天可考虑于83.70做多原油 , 止损: 83.50 ; 目标: 85.00 ; 86.00

现货黄金

上周，现货黄金价格大部分时间持稳于每盎司4,700美元上方，早前交易曾触及一个月高点4,890美元。整体市场氛围已从3月的低迷中逐步回暖。这一变化并非孤立事件，而是与中东局势的戏剧性转折紧密相连—美国与以色列对伊朗的战争爆发后，金价一度因通胀担忧和流动性收紧而承压，但如今特朗普总统的停火宣言与美伊和平谈判的积极信号，正为金市注入强劲动力。投资者们开始重新评估：如果战争走向结束，能源价格回落、通胀压力缓解，美联储降息路径或将更加清晰，黄金的吸引力将再度凸显。

回顾近期走势，现货黄金在上周的交易中展现出顽强的韧性。尽管前一交易日触及一个月高点后出现小幅震荡，整体仍维持在高位区间，这与3月金价的明显下跌形成鲜明对比。当时，美国和以色列于2月底对伊朗发动战争，投资者对通胀飙升和市场流动性担忧加剧，导致不孳息的黄金吸引力下降，许多资金一度流出贵金属市场。然而，随着上周末美伊会谈破裂后双方迅速重启谈判的迹象浮现，金价开始悄然反弹。以色列和黎巴嫩领导人已同意自美东时间下午5点（即北京时间周五凌晨5:00）开始为期10天的停火，这一消息迅速传遍全球。随后，特朗普在白宫外对记者表示，美国与伊朗的下次会晤可能于本周末在巴基斯坦举行。

美国10年期国债收益率与美元指数自4月初以来持续走低，这正是黄金上涨所需要的宏观环境。持有无收益黄金的机会成本随收益率下降而降低，而美元走弱则让海外买家购买黄金的成本更低，两大因素同步利好金价。当前黄金长期趋势呈现多空交织状态{RSI(14)处于54)。而3月23日金价在4096美元的200日简单移动平均线位置成功获得支撑并企稳，验证了该均线的强支撑效力，不过这一企稳发生在摆动图表转向下行之后。若以4,897.20美元的50日简单移动平均线判断短期趋势，目前仍处于下行格局；自上月23日的4,098美元低点以来，金价持续走出更高高点、更高低点的结构，意味着短期趋势已转为上行，这也是当前金价上涨动能的主要来源。

尽管趋势表现矛盾，但笔者依旧偏向看涨，主要因金价运行在4,744.30美元{上周二低点}至4,541.80美元的长期回撤支撑区间上方，该区间为核心支撑位；若要确立强势上涨格局，现货黄金需先在4,871.30美元{上周高点}至4,872.60美元{40日简单移动平均线}上方站稳形成更强支撑，继而突破4,897.20美元的50日简单移动平均线压制。若多头能强势突破该关键位置，金价有望进一步冲高，直指5,000.00美元的市场心理关口水平。反之, 若金价转强为弱势下跌格局，现货黄金可能先行跌至4,715美元{100日简单移动平均线}, 以及4,700美元{整数关口}区域。若空头能强势突破该关键支撑位置，金价有望进一步冲低，直指4,632.60美元{上周低点}的短期支持水平。

今天可考虑于4,825做多现货黄金 , 止损:4,820 ; 目标: 4,870 ; 4,880

美元/日元

尽管中东局势带来不确定性，但日本央行仍可能在4月将政策利率上调至1%，这一水平仍处于中性区间下方。这一水平既不具有抑制作用也不具有刺激作用，对经济而言既非紧缩也非扩张。由于中东局势存在不确定性，市场对于日本央行在4月加息的预期正在减弱。当前影响汇价的核心变量依然来自地缘局势与宏观政策预期的博弈。尽管市场对美伊外交前景保持一定乐观预期，但中东局势的不确定性仍对日本经济构成潜在压力。尤其是在霍尔木兹海峡局势持续紧张的背景下，美国海军对伊朗港口实施封锁，使得原本已经受限的原油运输进一步承压。

考虑到日本高度依赖中东原油进口，这一局势加剧了市场对其经济前景的担忧，从而削弱了日元的吸引力。从市场反馈来看，这种“输入型风险”正在逐步体现在汇率层面。投资者担心能源成本上升可能拖累日本经济增长，甚至影响贸易结构平衡，这使得日元在避险属性之外的基本面支撑明显减弱。在这种背景下，美元兑日元获得一定上行动能支撑。

今天可考虑于158.82做空美元, 止损: 159.00; 目标: 158.00 ; 157.80

欧元/美元

上周，欧元徘徊在1.18美元上下附近震荡，接近战争前的高点，受到美元普遍疲软的支持，因为投资者对外交努力可能结束美伊冲突的乐观情绪日益增强。报告显示，双方正在考虑将停火协议延长两周，以便为谈判提供更多时间，预计近期将进行第二轮谈判。在这种情况下，油价已从近期高点回落，有助于缓解通胀压力，并促使交易员降低对欧洲央行近期货币紧缩的预期。市场目前预计今年将加息两次，每次25个基点，低于几周前预期的三次。周早些时候，欧洲央行行长拉加德承认，能源成本的上升使欧元区偏离了其基准经济轨迹，但她没有暗示任何即将到来的加息。

自上周末以来，市场一直持有欧元的积极立场。在两天前（4月15日，现价1.1800）的最新观点中，市场从其目前上行动能仍然温和。尽管如此，欧元可能继续上涨，但是否能触及1.1850仍有待观察。欧元曾升至1.1824新高，随后回落。当前的价格走势很可能是盘整阶段的一部分。本周末前预计欧元将在1.1760至1.1805之间交易。上行动能有所减弱，但只有跌破1.1735才表明欧元不会进一步上涨。与此同时, 欧元/美元汇率首次自去年二月以来交易于约1.1800水平，因乐观情绪大幅压低美元需求。投资者欢迎美国与伊朗将于本周晚些时候或下周初在伊斯兰堡重返谈判桌的消息，这意味着至少在接下来几天内，紧张局势不会升级。

今天可考虑于1.1755做多欧元, 止损: 1.1743 ; 目标: 1.1810 ; 1.1820