RG 资讯 | 高盛：近期金价剧烈波动，各国央行或暂时减缓购金需求

上个月，金价一度突破每盎司5,500美元，创下历史新高。虽然投资市场的需求是重要推力，但各国央行无疑是最大的买家。

近年来，央行持续增持黄金，直接推动了金价上行。不过，近期价格的剧烈波动，可能会在短期内抑制这一需求。

高盛大宗商品分析师Lina Thomas与Daan Struyven在上周发布的报告中指出，在与市场人士交流后发现，央行储备管理人仍有意通过增持黄金来对冲地缘政治与金融风险，但更倾向于等待价格趋稳后再行买入。

高盛认为，当前市场波动加剧，主要源于私人部门的多元化配置需求，其中相当一部分通过放大价格波动的黄金期权结构体现出来。

波动性上升，使部分新兴市场央行在当前价位下对是否积极买入更加谨慎，尽管它们对黄金的长期前景依然持乐观态度。

世界黄金协会数据显示，各国央行在2023年和2024年分别净购入约1,000吨黄金；2025年净购买量降至约900吨，但平均买入价格高于前两年。

本月初，金价一度回落至4,400美元，但截至周一上午10时，已重回5,100美元上方，报5,167美元。

高盛分析师强调，黄金的结构性支撑因素并未改变。自2022年俄乌冲突导致部分外汇储备被冻结以来，各国央行开始重新评估持有美元资产的风险，并加快将黄金作为替代储备资产的步伐。

在假设私人部门多元化需求不再进一步激增的情况下，高盛的基准预测是，随着市场波动趋于缓和，央行购金节奏将重新加快，增速大致与2025年相当。

该行预计，叠加美联储潜在降息带动的私人投资需求增加，到2026年底，金价有望升至每盎司5,400美元。

不过，如果多元化需求进一步加速，尤其是在市场对西方经济体财政风险担忧升温的背景下，波动性可能持续高企。

若资金持续通过期权市场流入，价格波动将被进一步放大。在这种情形下，即便金价上涨空间更大，央行的短期购买需求也可能受到一定抑制。