【BCR财经速递】白银高位回落，短期波动加剧

白银市场于周四早盘遭遇显著抛压。现货白银价格在交易时段内一度急速下挫超过6美元，跌幅逾6%，发稿时暂报88.3美元/盎司，自周三所创的历史高位明显回落。此番回调主要源于市场对关键金属进口关税的担忧情绪暂时缓和。此前，美国总统特朗普表示将暂缓对进口关键矿产加征新关税，但未完全排除未来实施的可能性。他同时指出，将通过双边协议谈判以确保关键矿产供应稳定。根据周三晚间的声明，政府正考虑为相关进口产品设定价格底线，而非仅采用按比例计征的关税，旨在完善供应链布局。

有分析指出，这一行政命令显示美国政府在未来贸易政策上可能采取更具针对性与结构性的方式，显著缓解了市场此前对广泛关税措施或意外冲击白银等基准金属实物定价基础的忧虑。

此前，在地缘政治不确定性、供应疑虑及关税风险等多重因素推动下，投资者对硬资产的配置需求持续攀升，推动周三金属板块全线上扬，白银、黄金及铜、锡等多种金属价格相继刷新纪录高位。中美等主要经济体的强劲采购活动，以及资金在大宗商品领域的广泛配置，共同助推了本轮行业涨势。

随着白银价格涨幅持续超越黄金，金银比率近日跌破50关口，为2012年3月以来首次。该比率长期均值约位于60附近，历史经验表明，当金银比向下突破50、尤其是接近或低于40时，往往引起市场高度关注，通常预示着黄金价格有望补涨，或白银走势可能出现技术性回调。

与此同时，芝加哥商品交易所（CME）近期进一步收紧了风险控制措施。自1月13日收盘后，黄金、白银、铂金及钯金期货的保证金计算方式，由原先的固定金额制调整为按合约名义价值百分比动态计算。此项调整意味着保证金要求将随相关合约市值的波动而实时变化。在白银价格剧烈上涨期间，交易者所需缴纳的保证金将相应上升。

这一政策在当前高波动的市场环境中，显著提高了杠杆交易的资金成本，促使部分持仓较轻的多头投资者因保证金压力而主动减持头寸，客观上对过度投机情绪产生了抑制作用。有机构观点认为，任何单边趋势最终都将面临阻力，而对白银而言，工业领域需求的潜在变化可能成为抑制价格过快上涨的重要因素。

尽管短期出现技术性调整，行业分析普遍认为，金属板块的整体上行行情尚未结束，中长期仍具备进一步上涨的潜力。不过，短期内市场波动性可能加剧，投资者需密切关注风险控制。

展望后市，多数观点维持对贵金属及有色金属价格“易涨难跌”的判断。黄金方面，全球央行持续增持、美联储降息周期预期、美元信用长期担忧以及黄金自身估值空间等因素，仍构成其中长期支撑。白银方面，来自光伏、电动汽车、人工智能数据中心等领域的工业需求增长趋势明确，而供应端受限于伴生矿结构、增长弹性较弱，且可能面临出口管制等政策约束，中长期市场或延续紧平衡格局，白银价格仍具上行动能。