ETO Markets 市场洞察｜说好的油价下跌呢？EIA突然“唱反调”，背后水太深了！

周三亚盘时段，西德克萨斯中质原油（WTI）价格交投于每桶 60.70 美元附近，刷新近两个月高位。油价此轮反弹的主要动力，源于中东地缘局势再度紧张，市场对潜在供应中断风险的担忧明显升温。

地缘政治成为短期核心驱动力

当前，伊朗局势仍是油市关注的核心。随着伊朗国内不稳定因素加剧，以及德黑兰与华盛顿、特拉维夫之间的措辞趋于强硬，投资者迅速提高了对原油供应风险的定价。美国总统特朗普提出可能对与伊朗开展业务的国家加征额外 25% 的关税，这一表态进一步强化了市场的风险溢价，即便其对实际原油流向的影响仍存在不确定性。多位分析人士指出，在当前阶段，油市对地缘政治风险的敏感度已明显高于短期供需基本面。机构普遍认为，在全球原油需求相对稳健的背景下，区域不稳定和政治言论成为主导价格波动的核心变量。

中期基本面约束依然存在

然而，从中期角度看，基本面仍对油价形成关键约束。美国能源信息署（EIA）在最新发布的短期能源展望报告中指出，美国原油产量预计将在 2025 年达到约 1360 万桶/日的年度历史高位后回落。EIA 预测，2026 年美国产量同比降幅不足 1%，2027 年降幅扩大至约 2%。报告认为，随着油价持续走低，钻井活动放缓的速度将超过钻井生产率提升的速度，从而推动整体原油产量下降。在价格假设方面，EIA 预计，WTI 原油价格在 2026 年的平均水平约为 52 美元/桶，2027 年进一步降至 50 美元/桶，明显低于 2025 年约 65 美元/桶的均值，反映出其对未来几年全球供应偏宽松、库存压力上升的判断。

供给端潜在变量增添不确定性

此外，潜在的新增供应同样限制了油价的进一步上行空间。市场预期委内瑞拉原油可能阶段性回归国际市场，部分国际大宗商品贸易商有望为其出口恢复提供物流支持，这为油市中期供给端增添了不确定性。此类供应潜力的释放，可能会抵消部分由地缘紧张带来的供应风险溢价，使价格上方压力渐显。

技术分析显示反弹临近关键区域

从日线级别来看，WTI 近期走出一轮明显反弹行情，价格连续站上 5 日和 10 日均线，短期均线呈现向上发散态势，显示多头动能仍占优。当前油价已回到 60 美元整数关口上方，该位置同时也是前期震荡区间上沿。指标方面，日线相对强弱指标（RSI）已回升至 60 附近，尚未进入明显超买区间，表明上行动能仍有延续空间，但进一步上行可能面临震荡。若 RSI 继续向 70 靠拢，短线追高风险将明显上升。从阻力位来看，61.50 — 62.00 美元区间为近两个月高点密集区域，也是前期下跌趋势中的关键反压位，若无法有效突破，油价可能再度回落至区间整理。下方支撑则关注 59.00 美元附近，一旦跌破，短期反弹结构可能被破坏，并重新考验 57.50 美元一线支撑。整体来看，日线结构显示 WTI 仍处于反弹通道中，但已逐步接近技术性压力区，短线更可能呈现高位震荡而非单边上行。

ETO Markets 观点

当前 WTI 站稳 60 美元，更多体现的是地缘政治风险溢价的回归，而非供需基本面的根本改善。EIA 对 2026 — 2027 年油价和产量的预测表明，低油价环境正在逐步削弱美国原油增产动能，但这一过程相对温和，难以迅速扭转全球供需偏宽松的格局。结合日线技术形态来看，油价短期或仍有惯性上冲的可能，但在 61.50 — 62.00 美元的关键阻力区附近，追多性价比正在下降。市场需警惕地缘情绪降温后，价格出现技术性回调的风险。投资者在关注短期事件驱动的交易机会时，也应将中期供需结构作为资产配置的重要参考依据。