BCR深度｜从物业管理到白银投资，祈福生活服务如何逆周期获利

主业增长乏力，理财投资却意外成为利润引擎。过去5年，上市物企祈福生活服务（03686.HK）凭借对白银的阶段性投资，实现累计收益接近3亿元，远超其主营业务的盈利能力。

今年1月中旬，祈福生活服务连续披露两笔白银出售交易：其一为40万盎司未分配银条，总代价约2.26亿元；其二为28万盎司，总代价约1.62亿元。两笔交易预计分别贡献约1.43亿元和1.04亿元收益。公司表示，当前白银价格处于多年高位，是变现部分投资的合适时机，所得资金将用于一般营运。

回溯来看，这笔投资始于2020年。彼时，祈福生活服务利用闲置资金，通过香港渣打银行分批购入白银。短短数日内，公司累计买入80万盎司银条，总成本约1.03亿元，折合约128元/盎司。到2020年末，这部分资产的公允价值已升至1.38亿元，被公司视为“资产结构多元化”的重要尝试。

持有约两年后，公司开始分批套现。2022年，祈福生活服务三次出售合计50万盎司白银，回笼资金约7900万元，出售均价约158元/盎司，较买入成本上涨约三成。剩余30万盎司白银则继续为公司贡献公允价值收益。

随着经验积累，白银投资逐渐成为其财务管理的一部分。2024年，公司再次斥资7790万元购入38万盎司白银，成本约205元/盎司。截至2024年末，其持有白银总量增至68万盎司，公允价值约1.41亿元，占总资产比例超过23%。

公司认为，在地缘政治紧张、工业需求稳定的背景下，白银兼具工业金属与避险资产双重属性，长期配置价值依然存在。事实亦印证了这一判断：2025年中期，相关白银资产公允价值升至1.75亿元，贡献利润约3383万元，占当期净利润近半。

进入2026年，银价继续走高。祈福生活服务选择高位“清仓”，出售均价超过560元/盎司，相比此前约200元的平均成本，涨幅接近180%。综合测算，5年来公司白银投资累计投入约1.81亿元，回笼资金约4.67亿元，净收益约2.86亿元。

对于一家在管面积仅千余万平方米、近年来净利润长期不足亿元的“蚊型”物企而言，这笔投资无疑成为对冲地产周期波动的重要支点。