RG 资讯 | 受美伊冲突，布伦特原油看涨期权交易量创纪录

随着市场对伊朗国内抗议活动升级以及美国可能发动军事打击、进而导致原油供应中断的担忧迅速升温，原油期货交易员正以前所未有的速度买入对冲工具，以防油价在短期内大幅飙升。

受此影响，看涨原油期权的成交量迅猛攀升至历史高位。继上周五大幅放量之后，周一布伦特原油看涨期权成交创下史上最繁忙的单日纪录。

与此同时，隐含波动率以及看涨期权溢价持续上行，双双升至自去年6月美以空袭伊朗以来的最高水平，显示市场对油价上行风险的“保险需求”显著增强。

根据ICE Futures Europe的初步数据，周一共有超过55.6万份看涨期权成交，刷新历史纪录，交易主要集中在近月合约的大额价差组合。

这类交易成本相对较低，却能在供应中断导致油价突然飙升时提供可观回报，因此迅速成为市场青睐的押注方式。

原油市场的波动率也随之飙升，相关指标升至自6月伊朗与以色列相互打击以来的最高水平。自上周三以来，布伦特原油期货价格累计上涨逾6%。

此前，由于长期供给前景疲弱，布伦特一度被华尔街分析师视为在供给过剩压力下“2026年表现最弱的大宗商品”。

但近期伊朗这一欧佩克第四大产油国面临抗议活动升级，以及特朗普政府酝酿对伊朗本土发动新一轮打击的风险，使供应前景骤然趋紧，迫使交易员回补年初因预期供应过剩而建立的大量空头头寸。

周二亚太时段，布伦特原油延续涨势，小幅上涨约0.3%，徘徊在每桶64美元附近，仍处于去年12月以来的高位。

尽管伊朗官方宣称局势已趋于平稳，但石油工人罢工或抗议者袭击能源基础设施的风险仍在上升。交易员对供应端的担忧，基本抵消了市场对委内瑞拉在政治局势变化后逐步恢复出口、产量回升的预期。

尽管德黑兰方面表示已控制住抗议局势，但动荡迹象并未完全消退。与此同时，有美国媒体援引知情官员称，总统特朗普倾向于对伊朗发动新一轮本土打击。

在美国后续行动仍存在高度不确定性的背景下，期权衍生品成为应对多种可能结果的理想工具，包括军事升级或因伊朗石油工人抗议引发的供应中断。

近期成交的期权交易规模极为罕见。4月到期的74美元/78美元以及90美元/100美元看涨价差组合，单笔交易对应的期货规模均约为4,000万桶，堪称原油期权市场中的“超级大单”。

在上周五收盘前，市场还出现了相当于5,000万桶的5月74美元/78美元看涨价差成交，这被视为周一看涨期权成交量爆发式增长的前兆。

与此同时，作为全球基准的布伦特原油第二近月期权，其“偏斜度”自上周中以来发生显著变化，看涨期权相对于看跌期权的成本明显下降，市场结构开始向看涨一侧倾斜。

这种相对罕见的状态通常出现在地缘政治风险急剧上升的时期。

这一变化凸显了市场情绪相较年初的急剧反转。当时，委内瑞拉潜在增产以及全球供应增加的预期，曾令市场普遍看空油价。

咨询机构Energy Aspects指出，过去几周交易员持有的多头Gamma敞口一度抑制了价格波动，但近期大量买入看涨期权改变了持仓结构，使部分交易商转为“空头Gamma”，从而削弱了对波动的压制，放大了价格波动空间。

此外，特朗普誓言对伊朗相关买家征收25%关税，也成为推动油价升至一个月高位的重要因素。在特朗普表示将对“任何与伊朗做生意的国家”征收25%关税，并强调“立即生效”后，油价持续走高，升至去年12月初以来的最高水平。

在此前三个交易日累计上涨逾6%之后，西得克萨斯中质原油价格攀升至接近每桶60美元，而布伦特原油周一收于64美元下方。特朗普在社交媒体上表示，新关税将“立即生效”，但并未披露具体适用范围和实施细节。

市场担心，美国若推进新的关税措施，可能再次引发与全球最大原油进口国、同时也是伊朗长期主要买家的中国之间的贸易摩擦。

伊朗的抗议活动不断升级，加剧了市场对原油供应中断的担忧，促使交易员以创纪录的速度买入对冲工具。

伊朗每日原油出口量约占全球需求的2%，其出口一旦受阻，足以显著缓解此前市场对全球原油即将出现大规模供应过剩的担忧。

此前，自2025年6月中旬以来，全球原油期货价格正是在供应过剩预期不断发酵的背景下持续承压。

最新市场消息显示，伊朗国内一处主要出口码头的原油库存较年初下降了约五分之一。

这可能意味着伊朗正在动荡局势中主动转移原油以避免损失，也不排除能源基础设施在抗议活动中遭到破坏，从而导致实际产能下降。