ETO Markets 市场洞察｜原油已跌破“生命线”，60美元或成永久压力？

受委内瑞拉原油可能增加出口的消息影响，国际油价短线承压回落。WTI 原油主连合约盘中跌幅一度超过 1.6% ，现交投于 56.40 美元/桶附近，布伦特与 WTI 期货价格同步走低，显示市场对新增供应的反应较为直接。

市场情绪聚焦中长期供需结构

当前市场情绪更多聚焦于全球原油的中长期供需结构，而非短期事件扰动。美国方面表示，未来将有数千万桶委内瑞拉原油以市场化方式进入流通体系，并推动相关基础设施的修复与投资，这强化了市场对委内瑞拉产量逐步恢复的预期。高盛分析师 Daan Struyven 表示，短期内委内瑞拉原油对市场的影响仍不明朗，但若制裁环境改善、基础设施逐步修复，其产量存在持续回升的可能。高盛预计，在较为顺利的情景下，委内瑞拉原油产量有望在未来几年内逐步增加，这将对 2026 年布伦特原油均价形成下行压力，价格中枢或低于此前基准预测。

供需结构失衡：油价承压的核心逻辑

从全球层面看，供需错配正在成为压制油价的关键因素。摩根士丹利指出，全球原油需求增速已明显低于历史均值，而欧佩克及非欧佩克国家的供应增量持续扩大。数据显示，需求端增长放缓，而供应端却保持高位扩张，这使得 2026 年初全球原油市场可能面临显著过剩。部分机构甚至预计，上半年潜在过剩规模可达 300 万桶/日。这表明，供过于求是当前油价面临的核心下行压力。

机构分歧：复苏节奏仍是关键不确定因素

尽管市场担忧加剧，但部分研究机构对委内瑞拉产量恢复的速度保持谨慎态度。能源分析师 Janiv Shah 认为，在有限投资条件下，未来两到三年其新增产量规模相对有限，全面恢复仍依赖长期国际资本投入。这意味着，委内瑞拉因素更可能在中长期对油价形成压力，而非立刻改变当前供需格局。市场对于供应恢复节奏的分歧，本身也构成了一个关键的不确定性。

技术面偏弱，下行风险尚未释放

从技术面来看，美原油日线级别仍处于震荡下行通道中运行。价格在此前反弹受阻于 60 美元整数关口后重新回落，显示该区域已转化为明显的阶段性压力位。均线结构方面，短期均线下穿中期均线并持续向下发散，反映出空头趋势尚未扭转。动能指标显示，RSI 仍运行在 50 下方，尚未出现明显超卖信号，表明下行空间尚未完全释放。若后续跌破 57 美元一线支撑，不排除进一步下探前期低点的可能；反之，只有重新站稳 60 美元上方，技术面才有望缓和当前偏弱格局。

ETO Markets 观点

综合来看，当前油价回落并非单一事件驱动，而是全球需求放缓、供应持续扩张与新增产能预期叠加的结果。委内瑞拉原油的潜在回归，更多是强化了市场对中长期供给宽松的共识。在需求端缺乏明显改善之前，国际油价或仍将维持偏弱震荡格局，价格中枢下移的风险值得持续关注。交易者应密切关注主要产油国政策动向、全球宏观经济数据以及地缘局势变化，这些因素都可能在未来引发油价的阶段性波动。