DBG Markets盾博:2025年12月05日市场报告

劳动力信号冲突；美元等待PCE与加拿大就业数据

周四全球市场保持谨慎，交易者在今日关键通胀数据公布前不愿大举建仓。美股成交量偏低，收盘涨跌互现，而美元指数在意外走低的初请失业金数据支撑下回升至约99.00附近。

劳动力市场：“混合”现实

本周公布的一系列劳动力市场数据高度矛盾，使美联储决策前的经济前景复杂化：

· 周四初请失业金意外降至191,000（预期220,000），创三年新低。这显示尽管有裁员消息，但失业金申请尚未显著增加，劳动力市场仍保持紧张。

· 与此同时，Challenger裁员报告显示，11月美国雇主宣布裁员71,321人，为该月自2022年以来最高水平。年初至今裁员总数已超过117万人，加速企业缩减用工。

· 冲突点：结合周三ADP私企就业骤降（-32,000），整体画面复杂。初请失业金低表明韧性，但ADP和Challenger数据揭示潜在恶化。

美国PCE物价指数

在劳动力市场信号混合的情况下，美联储偏好的通胀指标PCE物价指数成为今日美元走向的最终裁定。市场共识：

· 核心PCE（同比）：预期2.9%

· 总体PCE（同比）：预期2.8%

美元指数，H4图表

美元指数技术上已突破双顶形态的颈线，显示看跌反转信号。然而动能仍然有限，使美元在PCE公布前保持谨慎。今日结果可能呈二元化：

· 高于预期（>2.9%）：如果通胀持续高企，与强劲初请失业金数据相符，将迫使市场重新定价美联储降息，美元指数可能重回99.00上方。

· 低于预期（<2.8%）：温和数据将验证“就业疲软”叙事，确认通缩背景下美联储可降息以支持劳动力市场，触发美元进一步走弱。

市场情绪谨慎，将今日PCE视为潜在美元催化剂，其结果可能决定近期美元走势。

加拿大焦点：就业报告与加币

在美国关注通胀的同时，加元（CAD）面临今日加拿大就业报告带来的波动事件。

加拿大央行（BoC）立场仍偏鸽。若就业报告疲弱，将加大谨慎宽松的美联储与仍宽松的BoC之间的政策分歧，对加元构成压力。但短期内USD/CAD走势主要受美元驱动。

市场预期：

· 就业变动：0–10K

· 失业率：7.0%（较6.9%略升）

若意外强劲（如超预期+20K），可能抑制短期BoC降息预期，同时强化本周的整体反美元趋势。

USD/CAD影响：强于预期的加拿大就业数据可能进一步压低USD/CAD，疲软数据则可能令美元对加元走强。

USDCAD，H4图表

USDCAD近期形成类似美元指数的双顶形态，暗示若美元持续走弱且加拿大就业报告表现良好，加元可能获得对美元的上涨动力。1.4000–1.3980区域现为关键支撑转阻力位，短期可能出现抛压，限制USD/CAD进一步上行。

黄金（XAU/USD）：4,200保持支撑

尽管经济数据混杂，黄金仍受12月美联储降息预期支撑，维持看涨偏向。短期内，价格可能在FOMC前保持区间震荡。

XAU/USD，H2图表

从更广的时间框架看，上升三角形形态表明上涨动能仍在，为进一步上涨奠定基础。然而短期内，4,200–4,240区域为关键区间，近期形成的短期收敛三角形可能决定下一步方向：

· 向下突破：可能进入修正阶段

· 向上突破：延续更广的看涨趋势并启动新一轮突破行情

每日展望总结

市场仍处于“强劲初请失业金”与“招聘疲软”之间的拉锯战中，前景不确定。今日PCE数据将成为近期美元走向的关键分水岭：

· 若低于预期，将强化劳动力市场疲软叙事，可能推动黄金、股市及风险货币进一步上涨。

· 若高于预期，则可能重塑美元强势，对金属及风险资产形成压力。

交易者需警惕波动，今日结果可能为下周，包括FOMC前的仓位调整定下基调。