VSTAR每日美股行情（05/12/2025）

大盘回顾

就业强劲推升美股结构分化，小盘股狂飙

隔夜美股在强劲就业数据与热点题材轮动的交织下，延续「高档箱型震荡、中性偏多」的主格局，但指数内部、风格之间的分化持续放大。初请失业金创三年新低，使市场对下周降息 25bp 的预期略有收敛，但白宫经济团队仍暗示 Fed 很可能如期降息，资金面预期保持友好。与此同时，罗素 2000 创新高在即，小盘股情绪明显升温，反映市场风险偏好快速修复。

题材面由宏观政策与资源供需共同驱动：美国政府计划增持关键矿产公司股权，重申战略矿物对科技链的重要性，叠加惠誉上调铜、铝、煤炭等大宗商品价格假设，以及 Mercuria 大规模提取 LME 铜库存，引爆稀土与矿业股集体飙升。加密货币交易进入 CFTC 监管框架后，合规预期提振币圈与相关股票反弹。

科技板块呈现典型「强者恒强、弱者承压」：Meta 因大幅削减元宇宙预算而上涨超过 3%，机器人与AI算力链维持高景气（UiPath、Nvidia 走强），但部分高估值半导体（如美光）承压回调；微软上调 Office 商业订阅价格、谷歌深化与 Replit 合作、AMD 确认可持续向中国出口部分 AI 芯片并支付 15% 费用，多重消息验证 AI 软件与算力生态仍处快速扩张周期。

从板块表现来看：折扣零售（DG）、能源（核电、储能）、太空科技、稀土及资源链领涨，消费电子与部分半导体相对承压。中概股整体温和走高，新能源车（蔚小理）相对亮眼。

综合来看，当前市场结构可总结为：「经济不弱、降息可期、题材火热、估值重分配」：成长股中具现金流与高增长者最受青睐；资源股受政策 ＋ 供需紧缩拉升；高估值但无兑现能力者持续被边缘化。短线维持高档震荡主旋律，但风格分化与题材轮动可能进一步加速。

今日盘前分析

降息预期稳固，小盘与主题资产继续领涨

美联储下周降息 25bp 的市场共识进一步稳固（概率约 85–87%），而延后公布的 PCE 通胀数据（9 月）将于今日释出，成为本次会议前最关键的通胀线索。由于此前政府停摆导致数据断层，本轮 PCE 对政策判断的重要性更高。市场普遍预期核心 PCE 将继续维持温和下降趋势，这将进一步强化“可以安心降息”的宏观环境。在降息预期与弱美元背景下，美股维持偏多格局，标普、纳指小幅走高，罗素 2000 强势逼近历史新高，显示风险偏好已从科技巨头向更广泛资产扩散。

板块层面，主题行情持续升温。资源链在政策与供需共振下大幅上行——美国政府计划增持关键矿产公司股权、Mercuria 提取 4 万吨铜库存强化供给紧俏预期，稀土、铜矿、核电、储能等板块集体走高。科技方向中，美国酝酿国家级人形机器人战略，Tesla 加速推进 Optimus 量产预期，使机器人产业链情绪显著升温。AI链维持高景气，谷歌链、AI芯片及算力相关标的持续受资金追捧。

下周的博通（AVGO）财报是 AI 主线的关键事件。花旗与高盛一致预计公司将“超预期 + 上调指引”，并预计其 2026 年 AI 收入将实现三位数暴增，TPU 对外开放为最大催化。尽管机构警告 OpenAI 等企业的资本开支已带有“泡沫”特征，但在需求降温前，半导体估值仍具继续扩张的空间。目标价集体上调，使博通财报成为衡量“AI 资本开支周期是否持续加速”的重要风向标。

总体来看，美股维持“降息预期支撑 + 通胀温和回落 + 主题资产轮动”三重驱动力。若今日 PCE 确认温和下行，将进一步压实宽松路径，有利于小盘、AI、资源链等高弹性板块延续领涨；反之若数据意外偏强，短线波动可能加剧但不改变整体偏宽松环境。市场风格依旧分化：有真实增长与政策支撑的方向占优，高估值、缺乏基本面弹性的板块承压。

NAS100

高档通道内稳步推进，等待上轨压力确认

指数已成功站回 20 日均线之上，并沿均线缓步抬升，显示短线动能恢复且买盘回归主动。整体仍运行在年内的上升通道中段，当前向上逼近通道上轨，趋势结构保持健康但临近压力区域。若后续在 25,700–26,000 区间出现放量突破，将打开年内新高空间；若受压回落，则可能回踩 20 日均线或通道中轨蓄力再上。整体仍属「高档强势区间内的震荡上行」，方向选择将与下周 FOMC 的利率指引密切联动。

VIX （恐慌指数）

回落至低位区间，市场情绪维持稳定偏乐观

VIX 持续沿着下行趋势回落，目前已逼近 15–16 的低波动区间，反映市场整体风险偏好稳定、避险需求有限。尽管此前受利率与地缘消息干扰出现数次短暂上冲，但都未能站稳 20 日均线，也未形成趋势性反转，说明恐慌情绪缺乏持续性。当前结构显示：波动率仍处“低位慢磨”的偏多环境，为股市提供温和支撑。

AST SpaceMobile（ASTS）

基本面进入验证期、技术面强势反转

公司正从“直连手机概念股”升级为 可编程、多频段的全球移动通信底层网络提供商，目标成为运营商核心架构的一部分。关键护城河来自频谱资源与深度运营商整合：ASTS 获得 最多 45 MHz 的 L-Band（Ligado 重组确认） 与 全球 60 MHz 的 S-Band 优先权，并已实现与 AT&T、Verizon、Vodafone 的核心网络集成与真实语音/视频通信验证，需求信号极为明确。财务端，公司具备 超过 15 亿美元的流动性（现金 9.39 亿 + 5.75 亿可转债），能够覆盖 Block-2 卫星的大规模部署（2025–2026 年预计发射 45–60 颗），支撑从测试阶段向 2026H1 商业化收入爬坡的关键转折期。若里程碑兑现，ASTS 的估值有望从投机性成长转向基础设施级重估。

股价昨日放量大涨 +18%，以强势长红直接突破 20 日均线，确认底部结构上移，短线趋势由弱转强。MACD 低位金叉，具备典型趋势反转初段特征。当前上方80美元附近为密集压力区，若放量突破将打开冲击 90–100+ 美元的空间；若回踩不破 EMA20，将进一步强化反转形态。整体而言，ASTS 已进入 “强势反转 + 放量突破” 的结构性修复阶段，与基本面催化共振。

戴尔（DELL）

AI 基建驱动基本面强劲，技术面进入反转修复阶段

公司在 AI 基础设施需求爆发的推动下维持强劲成长，Q3 FY26 ISG 收入达到 141 亿美元（+35% YoY），并坐拥 184 亿美元 backlog、56 亿美元 AI 出货量与 123 亿美元新 AI 订单，展现高度可见的成长路径。尽管 DRAM/NAND 涨价导致 ISG COGS 飙升至 131.6 亿美元（+62% YoY）、压缩毛利，但得益于严控费用，公司仍录得 7.8% 营运率与 15 亿美元净利（+32% YoY）。核心亮点在于 Dell-IP 存储生态延续双位数增长，为未来毛利扩张与利润改善提供强支撑；结合估值明显低于行业水准，风险回报仍具优势。

股价在 120 美元附近完成阶段性企稳并持续反弹，成功收复 20 日均线（EMA20），标志短线趋势自下行转向修复。MACD 出现低位金叉、柱体翻正，显示动能结构转强，行情有望延续爬升至 140 美元压力区。若有效突破，将打开进一步冲击 148–152 美元区间的空间；若遇压回落，EMA20 为首支撑，关键支撑落在 128–130 区间。整体走势处于“下跌后的强势反弹”周期，正逐步构筑偏多结构。

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