RG 资讯 | 高盛称铜价“突破”每吨 11,000 美元的行情难以持续

铜价近期突破每吨 11,000 美元大关引发市场热议，但高盛集团对此泼了点“冷水”，认为这波涨势难以持久，全球铜供应仍足以满足需求。

高盛分析师（包括 Aurelia Waltham）在报告中指出，近期铜价上涨主要来自对未来供应趋紧的预期，而非当前基本面支撑。他们表示，不认为当前突破 11,000 美元的行情能够维持太久。

本周三，伦敦金属交易所铜价一度升至每吨 11,540 美元的历史新高，原因在于市场担忧全球供应紧张，且贸易商争相在关税实施前将金属运往美国。

上周，贸易商 Mercuria 发布对“极端”供应错配的警告，更是推升了相关交易情绪。

高盛虽然上调了对明年上半年铜价的预测，也认为美国关税相关贸易将支撑价格，但同时指出，通过提高区域升水和收紧 LME 价差，可避免除美国之外的库存降至“极度低位”。

今年铜的需求预计将比供应少约 50 万吨，真正的短缺至少要到 2029 年才会出现。

分析师表示，尽管他们预计 2026 年仅有 16 万吨的小幅过剩，使市场更接近平衡，但这仍意味着全球铜市场短期内不会出现短缺。他们预计，2026 年铜价将在每吨 10,000 至 11,000 美元区间内震荡。

周四铜价继续上涨，截至新加坡时间下午 1:40，LME 铜价小幅上升 0.1% 至每吨 11,498 美元，今年以来累计涨幅已达 31%。

亚太地区矿业股同步走强，其中香港的洛阳钼业上涨 6%，澳洲上市的 Capstone Copper 一度上涨 8.2% 等。

“这轮涨势才刚刚开始，我们依然看多铜价。”上海混沌三元期货研究主管李雪芝表示。他指出，周三 LME 仓库出现大规模库存提取，进一步加剧了市场对供应短缺的担忧。

不过，铜市场长期以来不乏大胆预测却屡屡“落空”。尽管到 2026 年前一系列大型矿山停产或受扰使供应承压，但全球铜需求近来趋缓，即便绿能科技等领域仍保持亮点。

尤其是关键市场中国的铜需求近月来显著下滑。高盛预计，中国第四季度铜消费同比将下跌近 8%，但明年有望恢复增长至 2.8%。