【BCR国际金融速报】黄金：央行眼中的“避风港”资产

金价屡创新高已成为市场常态，而各国央行仍在持续增持黄金，即便当前金价已处于历史性高位。分析指出，尽管金价不断刷新纪录，央行作为稳定且具战略眼光的黄金买家，其行为背后反映出黄金在优化外汇储备结构中的关键地位。

对多数央行而言，增持黄金主要基于资产配置多元化、维持储备稳定性以及对所持资产长期价值的信心。在地缘政治持续波动、利率前景不断调整、以及法定货币信用受到多重挑战的背景下，黄金被视为一种独立于任何单一政府或金融体系的价值储存工具。当前，央行对黄金的认知正出现结构性转变——不再仅视其为传统储备，而是将其看作兼具战略重要性与高流动性的核心资产组成部分。

根据世界黄金协会10月3日发布的报告，全球央行在8月份净购入19吨黄金，扭转了7月份的环比下降态势。该报告同时指出，尽管创纪录的金价“可能在一定程度上制约部分央行的购买节奏”，但近期的购买放缓“并不代表整体央行对黄金的兴趣减弱”。有市场观察认为，央行持续的购金行为显示出其对错失配置时机的担忧，也反映出即便金价处于历史高位，主权机构依然保持较强的增持意愿。

数据显示，截至10月，美国仍是全球黄金储备规模最大的国家。历史资料表明，美国约8133吨黄金储备分别储存于肯塔基州诺克斯堡、纽约西点军校、丹佛铸币厂以及纽约联邦储备银行金库。这些储备受到严格的托管管理。美国黄金储备规模的形成，一方面源于1930年代罗斯福政府时期要求民众上缴金币的政策，另一方面也与二战期间他国使用黄金向美国采购物资有关。有记录显示，美国黄金储备曾一度超过2万吨，并用于支持美元币值。然而在1970年代初，随着多国对美国货币超发的担忧加剧，出现美元兑黄金的挤兑潮，最终导致尼克松政府于1972年终止美元与黄金的兑换。此后，美国黄金储备大致稳定在8113吨左右。

从地区来看，8月份哈萨克斯坦央行是全球最大的黄金买家，保加利亚和萨尔瓦多央行也加入了增持行列。今年以来，波兰央行持续引领购金趋势，并明确表示将通过提高黄金在储备中的目标占比来强化其战略配置。此外，波兰、土耳其、捷克等国已连续至少24个月增加黄金储备。中国与印度也在稳步积累黄金，目的既包括增强本币信用，也着眼于降低对美元的依赖。

分析认为，央行在金价高位运行阶段仍继续买入，主要受到对美国财政状况及经济前景不确定性的担忧驱动。不少国家希望通过增持黄金降低其美元资产的风险敞口。一些国家还致力于将部分储备转化为具备“抗制裁”属性的资产，同时积极寻求美元的替代方案。无论在储备体系多元化进程中采取何种路径，增持黄金均被视为优化战略布局的重要一环。可以预期，在可预见的未来，各国央行仍将是黄金市场中不可或缺的关键力量。