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BCR市场快讯｜伦敦白银库存告急，TD策略师：流动性危机仍在延续
摘要：白银市场的疯狂上涨让空头措手不及。近期，银价突破每盎司53美元并持续徘徊在54美元上方，刷新历史高位。尽管市场已显现超买迹象，但此时逆势做空无异于与资金流作对。加拿大道明证券（TD Securities）便从中汲取了惨痛教训——该行在白银48.37美元时建立战术性空头头寸，预期随着价格冲击50美元关口，市场供应将迅速回流。然而，事实却完全相反。白银不仅未出现抛压，反而在强劲的投资需求推动下继续攀升
白银市场的疯狂上涨让空头措手不及。近期，银价突破每盎司53美元并持续徘徊在54美元上方，刷新历史高位。尽管市场已显现超买迹象，但此时逆势做空无异于与资金流作对。
加拿大道明证券（TD Securities）便从中汲取了惨痛教训——该行在白银48.37美元时建立战术性空头头寸，预期随着价格冲击50美元关口，市场供应将迅速回流。然而，事实却完全相反。白银不仅未出现抛压，反而在强劲的投资需求推动下继续攀升，最终使该行承受约240万美元的亏损，被迫止损离场。
TD Securities一向对白银中长期走势保持乐观，认为工业与投资双重需求将继续消耗伦敦金银市场的有限库存。但分析师指出，本轮“白银逼空”行情持续时间远超预期，伦敦库存补充缓慢，市场扭曲程度加深。
“白银租赁利率的飙升显示伦敦市场的实物供应极度紧张，”高级策略师丹尼尔·加利表示，“虽然我们认为这种扭曲终将自行修复，但过程可能比预想更漫长。”
供应紧缩的根源在于复杂的全球贸易格局。年初，大量白银因关税与运输成本风险而被转移至纽约仓库，令伦敦金库库存骤减。与此同时，强劲的工业需求进一步推高实物消耗。美国地质调查局已将白银列入2025年关键矿物清单草案，强调其在新能源、电动车与半导体产业中的重要战略地位。
随着白银逐渐被视为关键工业金属而非传统避险资产，市场对其未来定价逻辑也在发生变化。TD Securities预计，更高的价格将逐步吸引白银回流伦敦，但目前的物流瓶颈与套利结构仍在制约流动性。
“白银的极端价差反映的是市场流动性危机，而非需求过热，”加利总结称，“资金正从纽约向东移动，同时上海市场也在吸纳部分实物，这场全球白银迁徙仍未结束。”
值得注意的是，尽管此次空头失利，但TD Securities在其他贵金属交易上仍保持总体盈利。九月初，该行刚通过黄金战术多头操作获利逾300万美元。
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