PRCBroker:印度：经济基本面良好，外交成焦点

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■ 截至本稿撰写时，2025年的印度在股票和货币的涨跌幅上落后于其他新兴国家。

■ 高速经济增长与物价涨幅放缓为印度经济提供顺风，但对美贸易谈判的长期化构成逆风。

在近期表现稳健的新兴市场金融环境中，印度的疲软尤为突出。主要新兴国家股市自年初以来的涨跌幅（截至9月1日，按当地货币计价）显示，智利（+33.0％）、韩国（+31.0％）、匈牙利（+30.7％）等国涨幅超过30％，而印度（+2.8％）则明显落后。汇率方面，对美元的涨跌幅（截至9月1日）中，匈牙利福林（+15.1％）、巴西雷亚尔（+11.9％）、墨西哥比索（+10.5％）均表现坚挺，而印度卢比（-3.0％）则持续走软。

2025年印度经济的基本面依然良好。第二季度（4-6月）实际GDP同比增长7.8％，高于市场预期的6.7％，创下5个季度以来的高增长。7月CPI同比上涨1.55％，低于央行目标区间（2-6％），显示出进一步降息的空间。在此背景下，莫迪政府于8月16日宣布，将于10月修订商品和服务税（GST），大幅减轻纳税负担。此外，8月15日，美国一家大型评级机构时隔18年将印度信用评级上调至“BBB”。虽然截至本稿撰写时，其他大型评级机构尚未跟进，但这些因素本应成为推动印度金融市场的利好。

然而，印度股市与货币仍落后于其他新兴国家，推测主要受到特朗普政府关税措施的逆风影响。自8月7日起，美国政府对来自印度的进口商品征收25％关税，并自8月27日起再加征25％，使最高关税税率提高至50％。据日本内阁府数据，印度在全球货物出口中的比重仅为1.8％（2022年），显示其经济以内需为主。但在2023财年，印度对美国出口占比高达17.7％，为最大出口市场，因此相关影响令人担忧。莫迪首相于8月31日出席了上海合作组织（SCO）峰会，继续坚持在中俄与美国之间保持等距离外交方针，市场普遍认为对美贸易谈判将长期化。因此，印度股市与货币能否回暖，取决于莫迪政府的外交方针。对美关税下调的可能性是否提升，预计将成为短期内印度市场复苏的关键。