VSTAR每日美股行情（02/09/2025）

大盘回顾

关税政策司法挑战引发财政风险担忧

标普500指数在前一周大幅震荡后小幅走高。周一、周二交投清淡，受白宫与美联储关系紧张的不确定性影响，指数基本维持在区间内。周三，受益于英伟达（NVIDIA, NVDA）财报预期的提振，市场情绪改善。尽管其收入超预期，但增长来源引发分歧，股价在周四一度下跌近3%，随后反弹，最终全周收跌1.7%。芯片板块整体表现波动。周五核心PCE物价指数符合预期，但通胀担忧升温，令长周末前市场转向谨慎。

板块表现方面，非能源矿业、能源矿业和科技服务领涨，消费非耐用品、公用事业与健康科技落后。

市场初步反应有限

最新数据显示，10 年期美债殖利率仍在 4.23%–4.24% 区间徘徊，波动有限，显示市场尚未剧烈反应。短期来看，零售、消费电子、汽车等依赖进口的产业或受惠于关税取消带来的成本下降；但中长期若赤字扩张推高利率，成长股与高估值板块（如苹果、英伟达等）可能承压，市场波动度上升。美元指数年内已累计下跌近 10%，也反映了全球投资者对美国财政纪律的担忧。

短期看降息，中期看财政风险

尽管关税争议具长期影响，但短期市场焦点仍在美联储 9 月是否降息。FedWatch 显示降息概率升至 88%，投资人正等待非农就业报告确认趋势。总体而言，关税司法挑战对财政与债市构成潜在压力，但眼下行情仍由货币政策主导。策略上，投资者应关注就业与通胀数据，同时留意成长股的估值风险。

今日盘前分析

聚焦就业数据与科技财报

受劳动节长周末假期影响，本周华尔街交易时间缩短，但市场仍将迎来重磅数据与财报考验。

核心看点在于 8 月非农就业报告（周五公布）。在此前 7 月就业远逊预期，且 5、6 月就业增幅遭遇几十年来最大规模修正后，交易员对劳动力市场的每一丝走弱迹象都高度敏感。若数据再度疲软，几乎将锁定美联储 9 月降息。周三的职位空缺报告与周四的私营部门就业数据，也将成为市场重要参考。

除宏观数据外，科技股财报亦是焦点。本周将有 Salesforce (CRM)、Broadcom (AVGO) 等重量级公司披露业绩，投资者将从中寻找 AI 与企业 IT 开支的最新指引。

财报日程

• 9 月 2 日（周二）：Zscaler (ZS)、Signet Jewelers (SIG)

• 9 月 3 日（周三）：Salesforce (CRM)、Figma (FIG)、惠普 (HPE)、Dollar Tree (DLTR)、梅西百货 (M)

• 9 月 4 日（周四）：Broadcom (AVGO)、lululemon (LULU)、DocuSign (DOCU)

NAS100

纳指100价格逼近日线趋势支撑

纳指100（NAS100）周五高开低走，回吐前一日反弹，当前逼近日线趋势支撑位。若支撑失守，指数面临扩大回调风险，下方关注 23,000 一线支撑；若能在趋势支撑企稳，则有望延续反弹行情。考虑到 9 月历来为美股相对疲弱月份，投资者需保持谨慎，防范波动放大风险。

VVIX （恐慌指数波动率）

比特币盘前反弹，或缓解风险偏好下行压力

周五恐慌指数及其波动率双双反弹约 5%，风险偏好明显走弱，加密货币同步回落。不过，今日盘前比特币出现反弹迹象，若延续上行势头，有望带动整体风险情绪回升。

赛富时（CRM）

Salesforce 基本面稳健，AI 动能驱动业绩有望超预期

过去一年 CRM 股价跑输大盘，较 S&P500 落后约 20 个百分点，但基本面依然坚实。上一财季公司实现营收 98.3 亿美元，同比增长 8%，非 GAAP EPS 2.58 美元，同比增长 5.7%，均小幅超预期。关键财务指标亮眼：非 GAAP EBIT 利润率提升至 32.3%，自由现金流高达 63 亿美元；cRPO 同比增长 12% 至 296 亿美元，显示未来业绩具备较高可见度。

AI 已成为新增长引擎。Agentforce 平台两季内签下逾 8,000 笔交易、4,000 名付费客户，ARR 达 1 亿美元；结合 Data Cloud，AI 相关 ARR 已接近 10 亿美元，同比增速达 120%。公司并通过收购 Regrello 与行业专属版本进一步加快 AI 生态布局。当前市场对 Q2 EPS 2.78 美元、营收 101.4 亿美元预期偏保守，若 AI 动能延续，公司具备超预期可能。估值仅 22x FWD P/E，PEG 较行业中位数低 33%，风险回报比突出。

风险提示：宏观经济放缓及企业 IT 支出削减或对业绩增长构成压力。

技术面观点：CRM 自上次分析以来已反弹约 6%，当前股价位于 20 日均线上方，多头格局占优。若财报表现超预期，有望打开进一步反弹空间。

（周三盘后发布财报）

联合健康（UNH）

低估值避险标的，回调突破或引发新一轮上涨

进入9月美股波动抬升，在市场不确定性下，联合健康（UNH）可被视为潜在避险标的，这得益于其稳健的资产负债表、多元化的业务板块以及美国长期有利的人口结构趋势。尽管EPS因医疗使用增加和政府医疗支出削减而面临短期压力，但预计这些影响将在未来几个季度逐步消化，公司充足的流动性、低负债水平以及蓬勃发展的Optum业务为其提供了坚实支撑。

从估值角度看，UNH目前股价远低于历史平均水平，预计2026财年目标价约为406美元，相较当前价格仍有约34%的上行空间。尽管存在短期政治和成本相关风险，但这些因素大概率已被市场计入，使其成为长期增长的极具吸引力的投资机会。技术面显示股价在回调后突破关键阻力位，或为新一轮上涨提供动力。

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