RG 资讯 | 加息预期压顶，日本两年期国债拍卖需求创16年来新低

周四的日本两年期国债拍卖需求降至16年来最低，因市场持续担忧日本央行可能在今年晚些时候加息。

本次拍卖的平均投标倍数仅为2.84，不仅低于上次的4.47，也明显低于过去一年的平均值4.01，创下2009年以来的最低水平。

另一项衡量需求的指标——尾差，也从之前的0.005日元扩大至0.022日元。

对货币政策最敏感的日本两年期国债收益率升至0.866%，距离2008年以来的最高水平仅差几个基点。市场普遍押注，在经济展现韧性、通胀顽固不降的背景下，日本央行可能很快加息。

明治生命资产管理公司的资深投资组合经理大崎修一指出，拍卖结果疲弱，主要源于市场对加息的猜测，以及对短期发行规模扩大的预期，使投资者难以在短端债券上建立仓位。

日本通胀率已连续高于央行2%的目标水平，但自1月以来日本央行仍未加息。最新数据显示，7月核心CPI同比上涨3.1%，高于市场预期的3%，远超2%的目标。

除通胀担忧外，执政联盟在7月参议院选举失利后，市场预期政府将出台新的财政刺激政策，这也引发了对国债发行规模增加的担忧。

与此同时，美国财政部长耶伦早前曾表示，日本央行在加息方面“明显落后于形势”。

Bloomberg策略师Mark Cranfield表示，两年期国债拍卖的低迷需求，实际上是交易员对日本央行发出的加息挑战信号。

在刚结束的美联储杰克逊霍尔年会上，日本央行行长植田和男强调，紧张的劳动力市场可能会持续推动工资上涨，这进一步加剧了市场对央行最早在10月会议上加息的猜测。目前市场预计10月加息的概率约为52%。

与此同时，在日本央行逐步缩减购债以及财政赤字长期居高不下的背景下，超长期国债收益率已飙升至数十年高位。

这一走势正在打击外国投资者的买盘兴趣，他们减缓了对日本超长期国债的配置。

纽约梅隆银行的亚太市场策略师庄惟坤指出，本月各期限国债拍卖表现不佳，显示在经济前景改善、央行释放鹰派信号的情况下，对国债的需求正在减弱。

他补充称，整个收益率曲线都将承受更大压力，长期国债尤其面临供应与通胀前景的双重挑战。

交易员的下一个关注点是即将公布的8月东京CPI数据。作为全国物价趋势的领先指标，该数据一直受到市场和经济学家的高度重视。

若结果再度强劲，可能进一步强化日本央行对通胀可持续达标的信心，并加大市场对其加息的预期。