欧央行：反对周四降息的四个理由 - 德国商业银行

欧央行很可能在本周四再次下调政策利率--距离上次 9 月中旬的降息仅有五周时间。德国商业银行首席经济学家 Jörg Krämer 博士指出，有四个理由反对这一举措。

欧央行降息风险太大

首先，核心通货膨胀率下跌的部分原因是能源价格下跌通过运输服务等对核心消费价格产生了连锁反应，间接拉低了核心消费价格。这就是我们去年秋天看到的情况。

其次，在此期间，欧元区集体协议工资的上涨进一步加快，并在 4.5%的高位趋于平稳，这与欧央行 2%的通货膨胀目标不符。与欧央行的说法相反，工资上涨的速度尚未放缓。

第三，欧元区许多公司仍在遭受劳动力短缺的困扰。大约五分之一的公司认为这阻碍了他们的业务，这比过去二十年的平均水平要高得多。如果欧央行在这种情况下降低利率，将助长公司的投资需求，并在中期内加剧劳动力市场的短缺。这很可能再次增加雇员的议价能力，从而导致高工资结算和通货膨胀率。

第四，高通货膨胀阶段过后，一般应谨慎行事。在未来很长一段时间内，公司和公民都会记住通货膨胀的冲击；长期通货膨胀预期不再像冠状病毒前几年那样坚定地固定在 2%。因此，欧央行应在比以往更长的时间内坚持限制性货币政策。否则，抗击通货膨胀的斗争有可能再次失败，就像 20 世纪 70 年代石油价格冲击后那样，因为央行过早地放松了政策。