巴西：经常项目逆差扩大，外部头寸依然稳固 - 荷兰合作银行

荷兰合作银行(Rabobank)分析师指出，巴西过去12个月的经常账户赤字扩大至170亿美元(占GDP的0.9%)，为2018年10月以来的最大缺口。

核心要点

我们的数据显示，经季节调整的季度折合成年率为320亿美元(占GDP的1.7%)，暗示未来还会进一步扩大。

尽管地方经济活动疲软，但贸易顺差减少、汇款红利增加之后，赤字却增加了。在商品贸易方面，外国需求疲软和主要大宗商品(如大豆、铁矿石)产量下降，显然对出口构成了压力。

在融资方面，最引人注目的是该国直接投资在近期达到创纪录高点后出现了松动迹象。然而，这种波动性较小的融资来源可以多次弥补外部缺口。

外汇储备仍保持强劲水平(尤其是对于这样一个相对封闭的经济体，尤其是如果财政整固进程成功的话)。

在发达经济体放松货币政策的背景下，随着经济改革议程取得进一步进展(尤其是在众议院养老金改革迈出第一步之后)，我们预计未来国际收支状况将较为稳定。