Pasar Tenaga Kerja Melemah, Namun Masih Terkendali

• Jumlah tenaga kerja non-pertanian AS pada bulan Desember tercatat bertambah 50 ribu orang.

• Tingkat pengangguran berada di 4,4%.

• Tingkat partisipasi angkatan kerja mencapai 64,4%.

• Pertumbuhan upah per jam secara tahunan naik 3,76%.



• (Grafik 1: Non-Farm Payroll AS dan Tingkat Pengangguran Bulan Desember | Sumber: BLS)

Selain pertumbuhan absolut dari data non-farm payroll, tingkat pengangguran juga turun dari 4,5% menjadi 4,4%. Hal ini menunjukkan bahwa kenaikan pengangguran sebelumnya lebih banyak dipengaruhi oleh dampak satu kali dari pengunduran diri pegawai pemerintah, dan bukan mencerminkan pelemahan struktural pada pasar tenaga kerja AS.

Fokus utama kami terhadap laporan ini adalah tren pertumbuhan upah dan keterkaitannya dengan perubahan inflasi AS. Dengan pertumbuhan upah yang kembali meningkat sementara inflasi menunjukkan tren menurun (CPI AS bulan November tercatat sebesar 2,71%), kondisi ini mengindikasikan peningkatan daya beli riil masyarakat. Saat ini, perekonomian AS tampak berada dalam fase yang sering disebut sebagai Goldilocks Economy.

Karakteristik Utama Goldilocks Economy:

• Pertumbuhan ekonomi moderat: PDB terus bertumbuh, namun tidak terlalu cepat hingga memicu gelembung aset.

• Inflasi rendah dan stabil: Tekanan harga terkendali sehingga bank sentral tidak perlu menaikkan suku bunga secara agresif.

• Tingkat pengangguran rendah: Pasar tenaga kerja sehat, namun tidak terlalu ketat hingga memicu spiral kenaikan upah dan harga.

• Analisis Struktur Pengangguran AS

• Jumlah pengangguran kurang dari 5 minggu relatif stabil di sekitar 2,2 juta orang.

• Pengangguran dengan durasi 5–14 minggu berada sedikit di atas 2 juta orang.

• Pengangguran jangka panjang (lebih dari 15 minggu) tetap tinggi, berada di atas 3 juta orang sejak September tahun lalu.



• (Grafik 2: Durasi Waktu Pengangguran | Sumber: MacroMicro / M平方)

Kondisi saat ini menunjukkan bahwa waktu yang dibutuhkan untuk mendapatkan pekerjaan baru semakin panjang, terutama akibat perusahaan mengurangi jumlah lowongan atau menaikkan standar rekrutmen. Namun, belum terlihat adanya gelombang PHK berskala besar. Sebaliknya, banyak perusahaan memilih untuk tidak mengganti posisi yang kosong atau membekukan proses perekrutan.

Berdasarkan data inflasi berfrekuensi tinggi Truflation pada Grafik 3, tren penurunan inflasi AS masih berlanjut dan belum menunjukkan tanda stabilisasi. Secara historis, indikator ini biasanya mendahului data CPI resmi sekitar 1–2 bulan, sehingga dapat digunakan sebagai referensi dalam memproyeksikan arah kebijakan moneter. Kami menilai bahwa setelah dampak satu kali dari kebijakan tarif mereda, tekanan inflasi berpotensi terus menurun.

Meskipun laporan ini tidak banyak mengubah ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga pada Januari, tren inflasi saat ini jelas menunjukkan pelemahan struktural. Jika tren ini berlanjut hingga paruh kedua tahun ini, The Fed akan menghadapi tekanan untuk melonggarkan kebijakan moneter. Saat ini, pasar memperkirakan pemangkasan suku bunga sebesar 50 basis poin tahun ini, dengan peluang meningkat menjadi 75–100 basis poin.


• (Grafik 3: Data Inflasi Frekuensi Tinggi Memimpin CPI ±2 Bulan | Sumber: Truflation.com)

Analisis Teknikal Emas



Pada grafik timeframe 1 jam, harga emas menemukan dukungan di area Fibonacci 50% (USD 4.411/ons) dan berhasil bertahan, melanjutkan tren bullish serta mencetak higher high baru. Saat ini, pergerakan harga berada dalam fase kenaikan gelombang kedua.

Mengacu pada proyeksi Fibonacci Extension, target kenaikan pada level 1,618 berada di USD 4.638/ons.

Indikator MACD Oscillator menunjukkan bahwa setelah harga memantul dari area 4.411, histogram berbalik menguat dan MACD bergerak dari wilayah negatif ke positif. Hal ini sesuai dengan dua kondisi pembukaan posisi beli yang sebelumnya kami soroti, sehingga strategi tetap berpihak pada sisi bullish.

Untuk perdagangan intraday, area USD 4.549,54/ons (level high sebelumnya) dapat diperhatikan sebagai support. Apabila terjadi pullback ke area ini, peluang pembentukan posisi beli dapat dipertimbangkan. Namun, jika harga bergerak langsung menuju target tanpa koreksi yang berarti, disarankan untuk tetap menunggu dan tidak melakukan chasing price.

Perlu diwaspadai potensi divergensi antara pola candlestick harian dan indikator oscillator. Apabila pada sesi berikutnya harga ditutup dengan candle bearish, maka momentum kenaikan berpotensi mengalami divergensi kedua, yang menandakan keterbatasan ruang kenaikan lanjutan. Strategi beli perlu dilakukan dengan kehati-hatian lebih tinggi.

Saran Stop Loss: USD 20

Support

SUP1: 4500

SUP2: 4549

Resistance / Target

Target: 4638

• Peringatan Risiko

Pandangan, analisis, riset, harga, dan informasi lainnya di atas disampaikan semata-mata sebagai komentar pasar umum dan tidak mewakili sikap resmi platform ini. Seluruh risiko perdagangan sepenuhnya ditanggung oleh masing-masing pembaca. Harap melakukan transaksi dengan penuh kehati-hatian.