USD/TRY: Banyak Yang Harus Dilakukan Untuk Membalik Tren Bullish – Rabobank

Perombakan terbaru di CBRT yang disertai dengan pengunduran diri Treasury dan Menteri Keuangan Albayrak telah memicu koreksi yang sudah lama tertunda menyusul pergerakan parabolik ke atas dalam USD/TRY. Piotr Matys, Ahli Strategi FX Pasar Negara Berkembang Senior di Rabobank, percaya bahwa akan bijaksana menunggu dan melihat tindakan-tindakan konkret sebelum membuat kesimpulan yang kuat apakah Gubernur baru Agbal, dalam kerjasama erat dengan pemerintahan Erdogan, akan dapat memulihkan kehancuran kepercayaan dalam lira.

Kutipan utama

Dua pengumuman mengejutkan dan konsekuensial dibuat selama akhir pekan di Turki. Pada hari Sabtu, Presiden Erdogan tiba-tiba memecat Gubernur CBRT Uysal dan menggantikannya dengan sekutu dekatnya Agbal. Itu diikuti oleh Treasury dan Menteri Keuangan Albayrak yang secara tak terduga mengundurkan diri pada hari Minggu dengan alasan kesehatan. Sulit untuk menepis anggapan bahwa bukan kebetulan Albayrak memutuskan untuk meninggalkan kementerian setelah Agbal ditugaskan di bank sentral. Serangkaian peristiwa yang tidak biasa ini dapat menandai pergeseran ke arah kebijakan ortodoks, yang akan memberi lira jeda yang sangat dibutuhkan.

Agbal adalah sekutu Presiden Erdogan yang menjabat sebagai menteri keuangan sebelum Albayrak. Meski dekat dengan Presiden Erdogan, dikabarkan Agbal tak takut mengutarakan pendapat berbeda. Jika pengangkatannya merupakan langkah serius untuk mencegah lira dari kehancuran total, dia seharusnya menaikkan suku bunga kebijakan setidaknya 500 bps bulan ini. Ketika CBRT dijadwalkan melakukan pertemuan pada 19 November, kami berpandangan bahwa mengadakan pertemuan darurat dalam beberapa hari mendatang akan menyampaikan pesan yang sangat kuat kepada pasar bahwa gubernur baru berkomitmen untuk mendukung lira dan menghindari krisis skala penuh.

“Bahkan kenaikan suku bunga yang substansial tidak akan cukup untuk menempatkan lira pada jalur pemulihan yang berkelanjutan jika keputusan tersebut tidak dibarengi dengan upaya untuk mempercepat laju reformasi struktural. Idealnya, penerus Albayrak haruslah seseorang yang ramah pasar. Ia haruslah seseorang yang memiliki kredibilitas yang memadai sehingga investor memiliki keyakinan yang jauh lebih tinggi bahwa masalah struktural Turki berupa persistennya inflasi yang tinggi dan defisit neraca transaksi berjalan yang lebar akan ditangani dengan baik.”

“Mengenai pasangan USD/TRY, kami cukup optimis bahwa puncak penting jangka pendek sudah ada, meskipun itu tergantung pada skala kenaikan suku bunga dan penerus Albayrak. Meskipun demikian, ada perbedaan substansial antara koreksi dan pemulihan berkelanjutan. Suku bunga yang jauh lebih tinggi dan komitmen yang kuat untuk melakukan reformasi struktural – secara ideal diawasi oleh IMF – diperlukan untuk mengadopsi pandangan bullish jangka panjang terhadap lira. Masih terlalu dini untuk itu dan kami perlu menyaksikan tindakan-tindakan konkret pertama dari CBRT dan pemerintahan Erdogan.”