الروبية الهندية: نطاق مستقر مع مكاسب طفيفة مقابل الدولار الأمريكي – DBS

تشير أبحاث DBS Group إلى أنه بعد الأداء المتفوق السابق للروبية المدفوع بالتدخل والتدفقات الداخلة، استقر زوج دولار/روبية USD/INR حول مستوى 94.00 دولار في منتصف النطاق. ومع ارتفاع أسعار النفط وتلقي الدولار الدعم من توقعات رفع أسعار الفائدة الأمريكية، يتوقعون أن تكون تراجعات USD/INR محدودة، رغم أن التدفقات الداخلة الأخيرة خففت من خطر تراجع حاد أحادي الجانب في الروبية على المدى القريب.

التدفقات الداخلة تدعم الروبية مع استمرار ضغوط السيولة لدى بنك الاحتياطي الهندي

“ينصب اهتمام الأسواق بالكامل على الآثار اللاحقة للسيولة الناتجة عن التدفقات القوية الداخلة عبر نوافذ المبادلة. قفز فائض النظام المصرفي هذا الأسبوع متجاوزًا 10 تريليون روبية هندية، متخطياً قمم 2022 وفترة كوفيد، مع اتساع الرصيد المستدام بشكل حاد إلى 14 تريليون روبية هندية، مما ضغط على معدلات الإقراض الليلي بين البنوك. ويقارن ذلك بفائض متوسطه 1 تريليون روبية هندية في أواخر يونيو/حزيران.”

“بعد الموجة الأولية من الأداء المتفوق للروبية نتيجة التدخل والتدفقات الداخلة، استقر زوج دولار/روبية USD/INR ضمن نطاق حول مستوى 94.00 دولار في منتصف النطاق هذا الأسبوع. ومع ارتفاع أسعار النفط تدريجيًا واستفادة الدولار من توقعات رفع أسعار الفائدة الأمريكية، من المتوقع أن تكون محاولات التراجع في USD/INR محدودة.”

“ومع ذلك، فقد منحت التدفقات الداخلة الأخيرة السلطات قوة نارية إضافية، مما ساعد على خفض مخاطر الذيل المتمثلة في تراجع حاد أحادي الجانب في العملة على المدى القريب. وقد يتسارع تضخم أغسطس/آب، المقرر صدوره الأسبوع المقبل، إلى 4.8٪-4.9٪ من 4.4٪ في الشهر السابق، مدفوعًا بارتفاع أوسع في أسعار الغذاء، إلى جانب ارتفاع في المعادن النفيسة، مما يدفع التضخم الأساسي أيضًا إلى الأعلى.”

“تشير المشاركة الضعيفة في مزاد إعادة الشراء العكسي المتغير الأجل (VRRR) لمدة 30 يومًا أمس إلى أن المشاركين في السوق مترددون في تجميد الأموال قبل احتمال ارتفاع سعر السياسة، ما يعني أن عمليات VRRR الأطول أجلًا قد تظل أقل فعالية حتى اجتماع أكتوبر/تشرين الأول إذا استمرت توقعات رفع الفائدة الحالية. وإذا سعى بنك الاحتياطي الهندي إلى سحب السيولة قبل ذلك، فمن المرجح أن تؤدي الإجراءات إلى مزيد من الضغط الصعودي على عوائد السندات”

“لا تزال أسعار الفائدة الهندية تواجه ضغطًا صعوديًا، إذ لا يملك بنك الاحتياطي الهندي حافزًا كبيرًا لمقاومة إعادة التسعير المتشددة الأخيرة في وقت لا تزال فيه سيولة النظام وفيرة للغاية. ويتمثل التحدي الفوري في أن فائض السيولة أصبح أكثر صعوبة في امتصاصه.”