الاحتياطي الفيدرالي: السيناريوهات قبيل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة – DBS

يشير الاقتصادي في DBS Group Research، يوجين ليو، إلى أن المستثمرين لا يزالون حذرين بشأن قرارات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC المقبلة، مع قيام الأسواق بتسعير احتمال بنسبة 34٪ لرفع الفائدة في يوليو/تموز واحتمال يقترب من 100٪ لاجتماع سبتمبر/أيلول. ويبرز إشارات قاعدة تايلور إلى التشديد، ومخاوف التضخم المستمرة وعلاوة المخاطر على النفط، ويعرض ردود فعل متباينة لمنحنى العائد في حال تثبيت الفائدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed مقابل سيناريو الرفع بالنسبة لسندات الخزانة الأمريكية

مخاطر اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC على منحنى العائد الأمريكي

“لا يزال المستثمرون حذرين للغاية بشأن اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC المقبل. وقد أدى توقف الأعمال العدائية بين الولايات المتحدة وإيران إلى تصحيح هبوطي في أسعار النفط الخام، لكن السوق لا يزال يسعر احتمالًا بنسبة 34٪ بأن يقوم البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed برفع الفائدة هذا الأسبوع واحتمالًا يقترب من 100٪ لاجتماع سبتمبر/أيلول.”

“أولًا، يشير نموذجنا الخاص من قاعدة تايلور إلى تشديد من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed. وفي عصر تراجع التوجيه المستقبلي، ربما تكتسب البيانات أهمية أكبر.”

“ثانيًا، لا يزال السوق قلقًا بشأن التضخم (كان هناك ارتفاع طفيف في تعادل التضخم لأجل عامين خلال الأيام القليلة الماضية من التداول)، على الرغم من الانخفاض الأخير في أسعار النفط الخام وقراءات مؤشر أسعار المستهلك CPI لشهر يونيو/حزيران المعتدلة.”

“إن السرد المحيط بالصراعات في الشرق الأوسط يتغير بسرعة، وقد يكون من المنطقي ببساطة افتراض وجود قدر من العلاوة على أسعار النفط وبالتالي على التضخم في المستقبل المنظور.”

“في حال تثبيت الفائدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed، نعتقد أن المنحنى قد يزداد انحدارًا بشكل طفيف، مع ضغط صعودي أوضح في الطرف الطويل (قد يواصل العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات التحرك نحو نطاق 4.7-4.8٪. ومن غير المرجح أن يتخلى الطرف القصير من المنحنى عن رهانات تشديد البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بهذه السهولة. وإذا فاجأ البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed برفع الفائدة، نعتقد أن سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل قد ترتفع (قد يتراجع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات نحو 4.5٪) على خلفية الثقة بأن التضخم سيخضع للسيطرة وسط بنك احتياطي فيدرالي أكثر يقظة.”