يبدو أن الثيران على الين الياباني مترددون مع قيام فجوة أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان بموازنة مخاطر التدخل

• يتداول زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY مع ميل هبوطي مع توخي دببة الين الياباني الحذر وسط مخاطر التدخل.
• يساهم ضعف الدولار الأمريكي في النغمة الأضعف، رغم أن الجانب الهبوطي لا يزال مدعومًا.
• يمنع فارق أسعار الفائدة الواسع بين الولايات المتحدة واليابان المتداولين من وضع رهانات هبوطية عدوانية.

يتراجع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني خلال الجلسة الآسيوية يوم الخميس، ويبدو أنه أنهى، في الوقت الحالي، سلسلة مكاسب استمرت أربعة أيام، رغم أنه يفتقر إلى القناعة الهبوطية. وتتداول الأسعار الفورية حاليًا دون منتصف نطاق 162.00 بقليل، ولا تزال ضمن مسافة قريبة من أعلى مستوى في أربعة عقود الذي لامسته يوم الأربعاء الماضي.

يبقى المتداولون في حالة تأهب وسط تكهنات بأن السلطات اليابانية ستتدخل لدعم العملة المحلية، وهو ما يدفع بدوره إلى بعض التراجع عن الرهانات الهبوطية حول الين الياباني (JPY). أما الدولار الأمريكي (USD)، فمن ناحية أخرى، فيكافح لجذب أي مشترين ذوي أهمية في ظل غياب تحول متشدد ملحوظ في محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC، ليصبح ذلك عاملًا آخر يشكل رياحًا معاكسة لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني.

ومع ذلك، يبقى الجانب الهبوطي للدولار الأمريكي محدودًا، إذ لا يزال المتداولون يسعرون احتمال رفع واحد على الأقل لأسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في 2026. وكشف محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC المنعقد في 16-17 يونيو/حزيران، والصادر يوم الأربعاء، أن صناع السياسة كانوا منقسمين بشأن اتجاه أسعار الفائدة. إلا أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أشاروا إلى أن بعض التشديد في السياسة سيكون مرجحًا لإعادة التضخم إلى 2٪.

ومع ذلك، يُنظر إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيُبقي سعر الفائدة القياسي ضمن نطاق مستهدف بين 3.50٪ و3.75٪ في يوليو/تموز، بينما قام بنك اليابان (BoJ) بتطبيع سعر سياسته إلى 1.0٪. وهذا يترك فجوة بنحو 250 إلى 275 نقطة أساس (bps)، ويُبقي ما يُعرف بتجارة المناقلة بالين الياباني نشطة. علاوة على ذلك، قد تستفيد مكانة الدولار الأمريكي كعملة احتياطية من تجدد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران، مما يساهم في الحد من الهبوط في زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني.

أطلق الجيش الأمريكي موجة جديدة من الضربات ضد إيران ردًا على هجمات طهران على السفن التجارية في مضيق هرمز. وردت إيران باستهداف منشآت وأصول عسكرية أمريكية في البحرين والكويت. كما قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يوم الأربعاء إن وقف إطلاق النار مع إيران قد انتهى الآن. وهذا يصب في صالح ثيران الدولار الأمريكي ويدعم فكرة الشراء عند الانخفاض حول زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني.

أسئلة شائعة عن الين الياباني

ما هي العوامل الرئيسية التي تحرك الين الياباني؟

يعد الين الياباني JPY واحدًا من أكثر العملات تداولًا في العالم. يتم تحديد قيمتها على نطاق واسع من خلال أداء الاقتصاد الياباني، ولكن بشكل أكثر تحديدًا من خلال سياسة البنك المركزي الياباني BoJ، الفرق بين عوائد السندات اليابانية والأمريكية، أو معنويات المخاطرة بين المتداولين، من بين عوامل أخرى.

كيف تؤثر قرارات البنك المركزي الياباني BoJ على الين الياباني؟

إن أحد تفويضات بنك اليابان هو التحكم في العملة، لذا فإن تحركاته تشكل أهمية كبيرة بالنسبة للين. وقد تدخل بنك اليابان بشكل مباشر في أسواق العملات في بعض الأحيان، وبشكل عام لخفض قيمة الين، على الرغم من أنه يمتنع عن القيام بذلك غالبًا بسبب المخاوف السياسية لشركائه التجاريين الرئيسيين. تسببت السياسة النقدية المتساهلة للغاية التي انتهجها بنك اليابان بين عامي 2013 و2024 في انخفاض قيمة الين مقابل نظرائه من العملات الرئيسية بسبب التباعد المتزايد في السياسات بين بنك اليابان والبنوك المركزية الرئيسية الأخرى. وفي الآونة الأخيرة، أعطى التراجع التدريجي عن هذه السياسة المتساهلة للغاية بعض الدعم للين.

كيف يؤثر الفارق بين عوائد السندات اليابانية والأمريكية على الين الياباني؟

على مدى العقد الماضي، أدى موقف بنك اليابان المتمثل في التمسك بالسياسة النقدية شديدة التيسير إلى اتساع الفجوة في السياسات مع البنوك المركزية الأخرى، وخاصة مع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وقد دعم هذا اتساع الفارق بين السندات الأمريكية واليابانية لأجل عشر سنوات، وهو ما فضل الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني. ويؤدي قرار بنك اليابان في عام 2024 بالتخلي تدريجياً عن السياسة شديدة التيسير، إلى جانب خفض أسعار الفائدة في البنوك المركزية الكبرى الأخرى، إلى تضييق هذا الفارق.

كيف تؤثر معنويات المخاطرة الأوسع على الين الياباني؟

غالبًا ما يُنظر إلى الين الياباني على أنه استثمار آمن. هذا يعني أنه في أوقات ضغوط السوق، من المرجح أكثر أن يضع المستثمرون أموالهم في العملة اليابانية بسبب الثقة فيها واستقرارها المفترض. من المرجح أن تؤدي الأوقات المضطربة إلى تعزيز قيمة الين في مقابل العملات الأخرى التي يعتبر الاستثمار فيها أكثر خطورة.